国信期货有色（镍）周报：窄幅震荡，不改长期趋势

行情回顾

• 沪镍主力合约本周呈窄幅震荡走势，多空双方短期激烈博弈，中长期维持偏多思路。

基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存处于高位，镍矿供应紧张，内贸矿升水维持在较高位置，菲律宾和印尼镍矿报价坚挺，内贸流通相对紧张。
• 中游：
  • 电解镍价格：市场多空博弈。
  • 硫酸镍价格：市场多空博弈。
  • 镍铁：当月进口量及8-12%镍铁富宝价格数据需进一步分析。
• 下游：
  • 不锈钢价格：去库速度缓慢，库存高位，3月粗钢排产增加，供给压力仍存，但金三银四旺季预期被看好。
  • 不锈钢期货持仓：市场多空博弈。
  • 无锡不锈钢库存：高位。
  • 动力和储能电池产量：数据需进一步分析。
  • 新能源汽车产量：数据需进一步分析。

后市展望

• 美国方面：中东冲突升级导致油价暴涨，可能推升通胀预期，削弱美联储降息空间。美联储官员倾向于保持耐心，3月降息概率低，4月降息概率较低，未来政策路径依赖通胀与就业市场数据。
• 中国方面：2026年经济增长目标为4.5%-5%，政策重心转向“扩大内需、建设强大国内市场”，培育新质生产力。房地产调整、地方债务化解及“反内卷”政策推进是关键挑战。
• 行情层面：预计沪镍主力合约运行区间为129000至150000元/吨，不锈钢主力合约运行区间为13600至14800元/吨。