IEA超大规模释储，原油为何不跌反涨？

2026-03-12 国泰君安证券木子学长v3.5

核心观点：IEA宣布释放4亿桶战略石油储备，但国际油价并未下跌反而上涨，主要原因在于市场已提前消化预期、释放规模和节奏有限，且地缘冲突持续导致需求端受限。
关键数据：
- IEA此次释储规模为史上最大，远超2022年俄乌冲突期间两次合计投放市场的1.82亿桶。
- 美国计划释放1.72亿桶，预计约120天完成，每日释放约333万桶。
- 冲突爆发前霍尔木兹海峡日均石油流量约2000万桶，释储量相对不足。
市场分析：
- 预期消化：市场已提前预期IEA释储，利好落地后出现“买预期卖事实”行情。
- 短期缓冲：释放规模有限，无法解决长期供应问题，仅提供短期缓冲。
- 地缘冲突支撑：伊朗强调“连环打击”策略，冲突持续导致产量减产和运输受阻，支撑油价。
传导逻辑：
- 原油成本端传导至化工原料，炼厂降负逻辑持续强化，供应端检修叠加需求端季节性变化需关注。
研究结论：
- 地缘走向仍是影响油价的核心变量，需关注双方实际行动而非表态。
- 投资者需保持理性，谨慎操作，关注持仓和资金安全。