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G7发出释储信号，原油供给风险解除了吗？

2026-03-11 王琛格林大华期货 ~ JIAN

事件背景：受霍尔木兹海峡运输受阻影响，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产约670万桶/日，全球石油供应整体减少约6%，导致3月9日布油价格一度上涨至近120美元/桶。G7讨论联合释放战略石油储备，拟定规模为3亿至4亿桶，但最终决定暂不动用，国际能源署（IEA）提议释放超过1.82亿桶石油储备。
历史回顾：历史上四次较大规模联合释放战略原油储备（除海湾战争外）均使油价在一周左右时间从高位回落7%-9%，释放储备仅起到缓释市场恐慌心理的作用。历史三次价格回调后，由于造成供给缺口的矛盾未解决，油价出现5%-10%的二次反弹。
释放规模与可行性：G7拟定的释放规模为3至4亿桶（约占IEA成员国总战略储备25-30%）。若释放期持续6个月，日均释放量约200万桶，可填补中东地区被迫减产缺口约30%、霍尔木兹海峡受阻缺口约12%；若释放期持续1个月，日均释放量约1200万桶，可填补霍尔木兹海峡受阻缺口约70%。IEA提议释放1.82亿桶，对供给缺口的填补作用降低。
国家差异与实际效果：IEA成员国储备能力和意愿差异较大。欧洲各国储备天数大多在90天安全线附近；日本、韩国储备天数较高，日本已做好释储准备，韩国暂未进入讨论阶段；美国储备水平已降至历史低位，预计难以释放较俄乌冲突期间更大规模的储备量。各国释放速度受运输及下游接受力度制约，实际释放效果或低于预期。
核心观点与结论：大规模释放战略石油储备能在一定程度上填补供应缺口、缓解市场担忧情绪，但中长期油市走向仍取决于霍尔木兹海峡通航恢复进度、G7实际释储落地节奏，以及中东冲突的后续演变。短期油价或将宽幅震荡，若释储落地，预计布油短期90-100美元/桶区间运行；若美伊持续对抗，90美元/桶位置形成支撑；若美方持续放出谈判口风，85美元/桶形成支撑。需警惕三大变量超预期带来的价格大幅波动。