宁德时代业绩超预期电话会议重申超配信心宁德时代港股今年以来股价表

宁德时代2025年第四季度业绩表现强劲，净利润230亿元，大幅超预期摩根大通预期（196亿元）和市场预期（195-210亿元）。出货量同比增长近40%，其中动力电池增长42%，储能电池增长29%。管理层在3月9日电话会议中就利润率和需求给出积极指引，缓解投资者担忧，并维持2026年单位经济效益稳定。公司股价预计对本次业绩作出正面反应，仍是唯一给予超配评级的中国电池制造商。

关键数据与亮点：

• 2025年第四季度净利润：230亿元（超预期）
• 出货量同比增长：近40%（动力电池42%，储能电池29%）
• 储能电池出货量同比增长：55%（环比持平）
• 平均售价下跌：12%（单位利润保持稳定）
• 核心单位利润：较第三季度改善（扣除资产减值和外汇损失）

管理层指引：

• 2026年单位经济效益：保持稳定
• 锂价影响：未引发需求萎缩，至2030年复合增长率20%-30%
• 2026年生产和出货计划：与2025年末持平
• 资本开支：持续增长，2025年末在建产能超320GWh，2026年或将进一步提升

业务展望：

• 原材料成本：依托合同和上游布局，较上一轮周期准备更充分
• 出口退税下调：影响可传导至客户
• 钠离子电池：长安汽车计划全系品牌搭载
• 产能扩张：2025年下半年利用率达103%，2026年新产能将逐步释放
• 地缘政治：美国《通胀削减法案》影响甚微，欧洲政策以原则性为主
• 股息支付率：维持50%
• 锂资源：津巴布韦出口禁令影响有限，宜春锂云母和四川斯诺威项目待审批

研究结论： 宁德时代兼具高增长与可观分红，业绩超预期进一步坚定超配信心。公司通过合同、上游布局和本土化运营有效应对挑战，2026年新产能释放有望收回部分订单。