东吴计算机中来股份改性BC发布会无银化时代开启公司迎来新发展阶段

国内首创铝浆无银化，实现大幅降本

• 3月11日公司发布无银化BC电池，通过独家研发的纳米铠甲层技术，实现铝浆在BC电池中的应用，彻底无银化。
• 将电池背面金属化成本从0.2元/W降至0.01元/W，成本降幅达95%。

发布会现场完成多个项目签约

• 国内与中电科太力签约深耕本土市场；
• 海外与德国SolarGo、立陶宛AuraSolar分别签署200MW、100MW分销框架协议，现场签约量超400MW；
• 规划2026年底实现1GW BC组件量产，未来将开放专利授权构建产业生态圈。

未来商业模式与技术授权

• 无银化技术将采取“自用+技术授权”模式：
  • 自用：现有16GW产能，假设TOPCon盈利0.09元/W，BC电池0.19元/W，预计带来至少15亿+利润；
  • 技术授权：假设实现100GW授权，单GW授权费0.02元/W（净利率90%），对应18亿利润；
• 传统主业估值15x PE（至少225亿市值），授权业务估值20x PE（360亿市值）。

核心观点与结论

• 今年作为光伏无银化元年，公司通过铝浆技术推动行业无银化落地，大幅改善盈利能力；
• 积极布局太空光伏（BC电池片+UTG）第二成长曲线，凭借BC电池优势带来新技术路线；
• 来中智联获上海虚拟电厂牌照，虚拟电厂业务值得期待。