市场要闻与重要数据
PVC：
- 期货：主力收盘价5229元/吨（-237），华东基差-79元/吨（-313），华南基差111元/吨（-273）。
- 现货：华东电石法报价5150元/吨（-550），华南电石法报价5340元/吨（-510）。
- 上游利润：兰炭价格685元/吨（+0），电石价格2730元/吨（+25），电石利润-108元/吨（+25），PVC电石法生产毛利-159元/吨（+279），PVC乙烯法生产毛利-283元/吨（-294），PVC出口利润97.9美元/吨（+122.7）。
- 库存与开工：PVC厂内库存45.8万吨（-4.6），社会库存63.6万吨（+2.0），电石法开工率80.41%（-1.36%），乙烯法开工率77.24%（-3.16%），开工率79.42%（-1.93%）。
- 下游订单：生产企业预售量89.0万吨（+11.0）。
烧碱：
- 期货：SH主力收盘价2327元/吨（-115），山东32%液碱基差-280元/吨（+115）。
- 现货：山东32%液碱报价655元/吨（+0），山东50%液碱报价1110元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1039元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）563.7元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）421.66元/吨（-585.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）866.79元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存55.00万吨（+0.91），片碱工厂库存3.80万吨（-0.60），开工率86.40%（+1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率82.62%（-0.10%），印染华东开工率42.46%（+18.12%），粘胶短纤开工率90.09%（+1.66%）。
市场分析
PVC：
- 上游出口订单节前集中签至3月，印度启动反补贴税调查，远期出口预期偏弱；但国际地缘冲突持续，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，部分海外装置负荷下调，出口预期好转。
- 国内部分乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，装置降负预期升温。本周新增烟台万华检修。
- 需求端下游开工逐步回升，但社会库存持续累库且同比处于高位，PVC仓单亦维持同期高位，3月仓单注销带来的现货供应压力加大。
- 整体来看，PVC供需基本面偏弱，但在地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在。叠加下游开工恢复、春检预期升温及两会宏观预期向好，市场情绪好转，后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况，乙烯法企业负荷变动。
烧碱：
- 国际地缘冲突持续，海外氯碱装置因成本抬升存降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加。50%碱价格快速走强，32%碱价格小幅跟涨。
- 供应端开工率小幅提升且处于同比高位，3月计划检修企业或有变化。
- 需求端非铝行业节后开工回升，带来刚需采购增量；但氧化铝厂部分检修导致开工小幅下降，叠加氧化铝行业反内卷拖累远期烧碱需求预期，且广西氧化铝投产进度延后。
- 山东、江苏地区烧碱出现库存累库。液氯下游开工恢复，液氯价格提升，烧碱成本支撑减弱。
- 当前烧碱供需环比小幅好转，后续需重点关注出口订单实际执行情况，山东部分32%碱转产50%碱，关注32%碱价格走势。盘面虽回调，但仍升水现货价格较多，波动加剧。
策略
PVC：单边：震荡，跨期：观望，跨品种：无。
烧碱：单边：震荡，跨期：观望，跨品种：无。
风险
PVC：宏观政策扰动，装置检修动态。
烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏。
