ETF市场流动性动态报告：宽基指数回落，石油石化领涨

2026年03月09日 宽基指数回落，石油石化领涨 ETF市场流动性动态报告（20260302～20260308） 证券分析师 市场行情 李杜S0670524040001lidu@jrjzq.com.cn 上周，我国十年期国债收益率较上上周基本持平，周五录得1.78%。美国十年期国债收益率较上上周小幅上升，周五录得4.15%。 上周，上证指数（-0.93%），上证50（-1.54%），沪深300（-1.07%），中证500（-3.44%），中证1000（-3.64%），中证2000（-3.00%），创业板指（-2.45%），科创50（-4.95%）。申万一级行业中，石油石化（+8.06%）领涨；传媒（-6.97%）、有色金属（-5.47%）、计算机（-5.29%）、电子（-5.07%）等行业跌幅较大。 上周，沪深两市日均成交金额26209亿元，较上上周数据上升12.28%。上周五，两融业务融资余额录得约26277亿元，较上上周减少约242亿元。 ETF市场概况 上周，整体ETF市场申赎资金净流入约319亿元。股票型ETF申赎资金净流入约38亿元；其中宽基ETF净流入约-393亿元，股票（行业）ETF净流入约214亿元，股票（主题）ETF净流入约228亿元，是股票型ETF申赎资金净流入流出的主要方向。 上周，宽基ETF申赎资金普遍净流出。行业主题ETF中，电网设备等主题ETF申赎资金净流入。此外，恒生科技ETF申赎资金小幅净流入。黄金ETF上周申赎资金净流入。 上周，共有7支ETF基金上市交易，合计份额约28亿份。已完成募集，等待上市交易的ETF共有1支，合计份额约5.14亿份。 风险提示 地缘政治风险，中美贸易摩擦。制造业逆全球化背景下，全球经济下行超预期。 目录 一、市场整体情况：宽基指数短线下行，石油石化领涨....................................4二、宽基ETF资金净流出，行业主题ETF资金净流入.........................................6（一）电网设备、恒生科技等主题ETF申赎资金净流入................................................6（二）石油概念ETF上周资金净流入.................................................................................8（三）新上市、拟上市ETF概况.........................................................................................9三、风险提示..........................................................................................................10 图表目录 图表1：铜金比下行，美债长端利率高位震荡.......................................................................4图表2：上周沪深A股日均成交金额约2.62万亿元..............................................................5图表3：两融业务融资余额小幅下降.......................................................................................5图表4：股票型ETF上周新发行约5.14亿份..........................................................................5图表5：股票型ETF申赎净流入约38亿元..............................................................................5图表6：上周A股市场宽基指数短线下行，石油石化领涨...................................................5图表7：上周石油石化行业拥挤度指标预警...........................................................................6图表8：宽基ETF申赎资金净流出约393亿元.......................................................................6图表9：股票型ETF交易换手率普遍上升................................................................................6图表10：宽基指数ETF净流出..................................................................................................7图表11：恒生科技ETF申赎资金小幅净流入.........................................................................7图表12：电网设备等主题ETF上周资金净流入.....................................................................7图表13：风格策略指数ETF上周情况......................................................................................7图表14：跨境指数ETF上周情况..............................................................................................8图表15：黄金ETF上周资金净流入..........................................................................................8图表16：ETF上周资金净流入TOP10.......................................................................................8图表17：ETF上周资金净流出TOP10.......................................................................................8图表18：ETF市场上周融资资金净买入Top10.......................................................................9图表19：ETF市场上周融资资金净卖出Top10.......................................................................9图表20：上周上市交易的ETF基金合计约28亿份...............................................................9图表21：待上市及正在发行的ETF基金..................................................................................9 一、市场整体情况：宽基指数短线下行，石油石化领涨 在全球经济周期观察方面，我们使用铜金比指标衡量宏观经济健康状况，通过铜价与黄金价格的比值反映工业需求与避险需求之间的相对强弱。铜金比上升表明经济扩张（工业需求旺盛），下降则预示经济衰退或避险情绪升温。我国的利率变化趋势与铜金比指标变化趋势长期高度正相关。可以将铜金比指标看作我国债券收益率的先行指标（图表1）。上周，我国十年期国债收益率较上上周基本持平，周五录得1.78%。自2022年，美国最近一次加息周期以来，美国利率变化趋势与铜金比指标的相关关系变得模糊。上周美国十年期国债收益率较上上周小幅上行，周五录得4.15%。 上周，沪深两市日均成交金额26209亿元，较上上周数据上升12.28%（图表2）。 上周五，两融业务融资余额录得约26277亿元，较上上周减少约242亿元。两融业务平均维持担保比例录得290%（图表3）。 上周，A股市场新发行股票型ETF共1支（基金成立日口径统计），合计发行规模约5.14亿份（图表4）。 上周股票型ETF申赎净流入约38亿元。（图表5）。 上周，上证指数（-0.93%），上证50（-1.54%），沪深300（-1.07%），中证500（-3.44%），中证1000（-3.64%），中证2000（-3.00%），创业板指（-2.45%），科创50（-4.95%）。申万一级行业中，石油石化（+8.06%）领涨；传媒（-6.97%）、有色金属（-5.47%）、计算机（-5.29%）、电子（-5.07%）等行业跌幅较大（图表6）。 历史数据显示，拥挤度指标接近或超过3的非长线热门赛道行业，往往代表短线的过度炒作。上周，申万一级行业中，石油石化行业拥挤度指标预警（图表7）。 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 二、宽基ETF资金净流出，行业主题ETF资金净流入 （一）电网设备、恒生科技等主题ETF申赎资金净流入 上周，整体ETF市场申赎资金净流入约319亿元。股票型ETF申赎资金净流入约38亿元；其中宽基ETF净流入约-393亿元，股票（行业）ETF净流入约214亿元，股票（主题）ETF净流入约228亿元，是股票型ETF申赎资金净流入流出的主要方向（图表8）。上周，股票型ETF交易换手率普遍上升（图表9）。 上周，宽基ETF申赎资金普遍净流出（图表10）。行业主题ETF中，电网设备等主题ETF申赎资金净流入（图表12）。此外，恒生科技ETF申赎资金小幅净流入（图表14）。黄金ETF上周申赎资金净流入（图表15）。 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 资料来源：iFinD，金融街证券研究所 （二）石油概念ETF上周资金净流入 上周，石油、电网设备、黄金等主题ETF申赎资金净流入（图表16）；中证500、沪深300、中证1000等宽基ETF申赎资金净流出（图表17）。 （三）新上市、拟上市ETF概况 上周，共有7支ETF基金上市交易，合计份额约28亿份（图表20）。已完成募集，等待上市交易的ETF共有1支，合计份额约5.14亿份（图表21）。 三、风险提示 地缘政治风险，中美贸易摩擦。制造业逆全球化背景下，全球经济下行超预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此声明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不