宏观经济周报2026年第十一周

一、中国宏观经济

• 综合景气指数回落至99.84，围绕荣枯线波动，整体温和震荡。
• 分项结构：消费景气指数略有回落，投资景气指数回升至99.93，出口景气指数继续扩张，生产景气指数回调。
• 2月PMI数据：制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.5%。
• PMI回落主要受春节假期影响，供给端受扰动大于需求端。
• 服务业PMI小幅回升至49.7%，高技术制造业PMI仍扩张。
• 3月及后续PMI有望阶段性回升。

二、全球宏观经济

• 美国PPI超预期回升，核心PPI同比上涨3.6%，主要受服务成本上升推动。
• 美联储未来货币政策调整复杂性增加，短期降息预期削弱。
• 美国参议院否决限制总统对伊朗军事行动的决议，总统继续推进军事行动获政治空间。

三、市场聚焦

• 美国要求停止使用AI公司Anthropic的产品， Anthropic被列为潜在供应链风险。
• 美国计划为波斯湾地区油轮和货船提供保险，降低石油运输风险。
• 特朗普政府推动的15%全球关税政策可能落地，中东冲突导致国际油价上涨。