兆瓦闪充发布会点评：二代刀片和兆瓦闪充新技术亮相，重点强调新车周期及海外放量

比亚迪（002594.SZ）乘用车 2026年03月09日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：何俊艺执业证书编号：S0740523020004Email：hejy02@zts.com.cn分析师：汪越执业证书编号：S0740525010002Email：wangyue07@zts.com.cn分析师：毛䶮玄执业证书编号：S0740523020003Email：maoyx@zts.com.cn分析师：刘欣畅执业证书编号：S0740522120003Email：liuxc03@zts.com.cn 报告摘要 事件：2026年3月5日，公司在深圳大运中心体育馆举行“闪充中国改变世界”发布会并正式发布“第二代刀片电池及闪充技术”。该技术创造了全球量产车的最快充电速度纪录：常温情况从10%电量至70%电量只需5分钟，而从10%电量到97%电量只用9分钟即可；另外该技术在低温情况下也具备非常优异的表现，在零下30度场景下从20%电量充电至到97%电量，只比常温多出3分钟充电时间。 2026年年底前建设2万座闪充站，配合新车节奏有望打开国内需求；技术发布会上公司也同步推出了搭载二代刀片电池和兆瓦闪充的新车型，如：仰望品牌的2026款仰望U7（售价65.8万元起）、2026款仰望U8（售价100.8万元起）、腾势品牌的全新腾势Z9GTEV（售价26.98万元~36.98万元）、方程豹品牌的钛3闪充版和钛7EV闪充版、王朝网的大唐和宋UltraEV（售价15.5万元~18.5万元）以及海洋网的2026款海狮06EV（售价15.99万元~17.99万元）、海豹07EV（售价16.99万元~18.99万元）和海洋旗舰轿车海豹08，正式开启了2026年的新车周期。此外，为了使购车消费者能尽快享受到新技术，比亚迪同步启动“闪充中国”战略，预计到今年年底建设落成20000座闪充站，实现一二线城市3公里内、三四线城市5公里内、五六线城市6公里内就有闪充站，确保用户在城区90%区域的5公里内就能使用闪充服务，我们认为新技术开启的新车发布周期有望持续打开比亚迪国内购车需求。 总股本(百万股)9,117.20流通股本(百万股)7,170.64市价(元)93.62市值(百万元)853,552.04流通市值(百万元)671,315.49 2026年向后展望，我们反复强调出口是公司长逻辑最重要支撑；出口方面，公司进一步加速自建船队+海外工厂建设。运力方面，2025年全年公司形成8艘滚装船规模的船队（均为7000/9200车位，合计运力约6.5万辆，假设单船年运输5次对应约32.5万辆运能）；产能方面，此前乌兹别克斯坦、泰国工厂已经投产，5月公司欧洲总部落地匈牙利，7月公司巴西乘用车工厂举行首车下线仪式，8月公司官宣马来西亚工厂项目，预计公司海外产能有望持续向上。此前我们在深度报告《比亚迪深度研究系列（2）：复盘丰田成功有迹可循，海外拓展星辰大海可期》中曾复盘丰田出海历程以此作为对比亚迪海外业务的研究参考：销量维度，1990和1999年丰田日本国内销量分别为250.4万辆和166.4万辆（-33.5%），海外销量分别为237.0万辆和305.8万辆（+29%）；业绩维度，1990和1999年丰田整体净利润4314.5亿日元和4068.0亿日元（-5.7%）；丰田整体出现国内销量承压及整体业绩承压情况（海外销量增长）；然而，同期股价维度，1990-1999年期间丰田股价涨幅195%（同期日经指数-67%），我们认为，参考丰田经营历程，出海业务有望在国内销量承压阶段对股价产生正向影响。 相关报告 1、《比亚迪2026年1月销量点评：》2026-02-04 2、《比亚迪2025年中报点评：》2025-08-303、《比亚迪郑州赛车场深度试驾点评：》2025-08-04 盈 利 预 测 ：预 计 公 司25/26/27年 将 实 现 营 收8370.9/9654.1/10806.9亿 元(同 比+8%/15%/12%），归母净利润395.4/439.7/522.7亿元(同比-2%/+11%/+19%)，对应PE为21.6/19.4/16.3x，维持“买入”评级。 风险提示：友商竞品推出、行业竞争加剧、价格战等 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。