黑色建材周报：成本有所支撑，合金震荡偏强

市场分析 硅锰方面：本周受宏观及交易情绪提振，硅锰期货整体震荡上行。截至周五收盘，主力2605合约收于6130元/吨，环比上涨104元/吨，涨幅1.7%。现货方面，主流招暂未开展，成本端高位运行，工厂报价坚挺。6517北方市场价格5750-5850元/吨，南方市场价格5800-5900元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率35.7%，硅锰产量19.59万吨，周环比下降0.8%。 需求端：本周五大材硅锰需求为11.12万吨，环比上周上涨0.9%。库存端：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存38.73万吨，环比下降11000吨。 供需与逻辑：原料端锰矿价格小幅上涨，从成本端推动硅锰价格上涨。但是南非和澳洲发运维持高位，锰矿供给相对宽松，随着近期价格反弹，多个产区利润显著好转，在硅锰整体供需相对宽松下，价格高度仍受压制。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，进而扰动合金板块。后续关注能源价格、锰矿成本支撑、库存变化、硅锰仓单情况。 硅铁方面：本周受宏观及交易情绪提振，硅铁期货整体震荡上行。截至周五收盘，主力2605合约收于5868元/吨，环比上涨142元/吨，涨幅2.42%。现货方面，主产区报价小幅探涨，市场交投活跃。但主流钢招尚未大规模展开，市场较为观望。72硅铁自然块5350-5400元/吨，72硅铁标块报价5450-5500元/吨，75硅铁报价5950-6000元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率26.55%，硅铁产量9.65万吨，周环比下降2.1%。需求端：本周五大材硅铁需求量为1.78万吨，环比上涨1.7%。库存端：本周60家样本企业库存6.628万吨，环比下降4120吨。 供需与逻辑：伴随硅铁企业维持低负荷生产，硅铁供给压力有所下降，下游陆续复产提振硅铁刚需，基本面有所改善。考虑到国内电价有望进一步下移，叠加硅铁整体产能偏宽松，硅铁价格高度受到压制。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，进而扰动合金板块，硅铁价格出现上涨。后续关注能源价格、硅铁成本、库存变化、硅铁仓单情况。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 能源价格、锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................4图10：五大材产量......................................................................................................................................................................4图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：本周受宏观及交易情绪提振，硅锰期货整体震荡上行。截至周五收盘，主力2605合约收于6130元/吨，环比上涨104元/吨，涨幅1.7%。现货方面，主流招暂未开展，成本端高位运行，工厂报价坚挺。6517北方市场价格5750-5850元/吨，南方市场价格5800-5900元/吨。本周受宏观及交易情绪提振，硅铁期货整体震荡上行。截至周五收盘，主力2605合约收于5868元/吨，环比上涨142元/吨，涨幅2.42%。现货方面，主产区报价小幅探涨，市场交投活跃。但主流钢招尚未大规模展开，市场较为观望。72硅铁自然块5350-5400元/吨，72硅铁标块报价5450-5500元/吨，75硅铁报价5950-6000元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率35.7%，硅锰产量19.59万吨，周环比下降0.8%。据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率26.55%，硅铁产量9.65万吨，周环比下降2.1%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周五大材硅锰需求为11.12万吨，环比上周上涨0.9%。本周五大材硅铁需求量为1.78万吨，环比上涨1.7%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存38.73万吨，环比下降11000吨。本周60家样本企业库存6.628万吨，环比下降4120吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以