避险情绪主导市场，防御与支撑并存：股指期货数据观察

核心观点

• 海外地缘政治风险压制市场：美国与以色列、伊朗的冲突持续升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡引发全球能源供应担忧，加剧通胀预期，导致全球避险情绪维持在高位。美债收益率走高，跨境资本流动放缓，中小盘风格压力显著。
• 宏观政策释放积极信号：政府工作报告明确“继续实施适度宽松的货币政策”，央行行长潘功胜表示将灵活运用降准降息等工具，并强调人民币汇率稳定。央行下调远期售汇风险准备金率以平滑市场预期。但2月制造业PMI回落至49.1%，显示经济内生动能仍待修复。

关键数据

• 制造业PMI：2月制造业PMI为49.1%，受春节因素影响回落，表明经济内生动能未修复。
• 政策工具：央行将灵活运用降准降息等工具，并下调远期售汇风险准备金率至0。

研究结论

• 短期市场展望：短期市场将继续消化地缘政治不确定性，霍尔木兹海峡事态发展仍是核心变量，能源价格波动将影响通胀预期和货币政策节奏。
• 国内政策红利：“十五五”规划开局之年政策红利逐步释放，市场风格有望向具备确定性业绩支撑的大盘价值方向倾斜。
• 策略建议：鉴于外部风险未出清，宜维持防御与均衡思维，控制仓位，耐心等待基本面或流动性层面的积极信号。套利策略上，多沪深300、空中证1000头寸逻辑稳固。