行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

推荐关注气头制烯烃地缘事件多重影响下资源安全和盈利增扩确定性高

2026-03-09 未知机构我不是奥特曼

外部冲击导致油价与运费抬升，同时乙烷作为气头烯烃原料，因其供给稳定、价格波动小且主要来自美国等卖方市场，使得气头烯烃路线相对油头路线的成本优势显著扩大，剪刀差快速打开。

其次，伊朗作为全球第二大甲醇生产国，其甲醇出口主要依赖中国，霍尔木兹运险加剧叠加伊朗装置潜在停工，将限制甲醇进口量，进而支撑国内甲醇价格上涨。沿海MTO装置对进口甲醇依赖度高，甲醇价格上涨可能导致其开工率下调。此外，PDH丙烷链盈利承压，供给弹性收敛，进一步收缩烯烃有效供给，抬升烯烃链定价，使气头与煤头路线的相对优势扩大。

受益标的包括卫星化学（250万吨乙烷裂解核心龙头，拥有最稳定的美国乙烷资源）和万华化学（100万吨乙烷一期技改完成柔性降本）。