Token需求“通胀”：国产算力是双重受益的“大国重器”

核心观点
政府工作报告将算力作为新型基础设施核心抓手，明确智算集群、算电协同、算力调度三大方向，凸显算力对数字经济、人工智能发展的底层支撑地位，形成“建、管、用”一体化布局，强化算力供给能力并注重资源高效配置。政策支持下，国产算力有望加速发展，Token需求“通胀”或成为AI投资核心主线，相关投资机会或将围绕推理Token需求快速展开。

关键数据

1. 阿里云Coding Plan优惠调整：Lite版和Pro版套餐首购优惠每日限时供应，反映Token需求增长压力。
2. Seedance 2.0价格：含视频输入28元/百万tokens，不含视频输入46元/百万tokens，生成15秒视频需30.888万tokens，对应一秒1元成本。
3. 华为TaiShan 950 SuperPoD：采用超节点架构与灵衢互联协议，最大内存池48TB，提升算力效率与系统可靠性。

投资建议
建议重点关注国产算力产业链：

1. 芯片设计：寒武纪、海光信息、中国长城、龙芯中科等。
2. 先进晶圆制造：中芯国际等。
3. 国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等。
4. 电源、电感：欧陆通、麦捷科技等。
5. 国产AI服务器及其他环节：浪潮信息、软通动力、神州数码等。

风险提示
技术路线变革不确定性、行业竞争加剧、AI视频渗透率不及预期等风险。