原油日报：美国将为油轮提供保险，上游油田开始被迫减产

市场要闻与重要数据

1. 能源价格波动：WTI 4月原油期货收涨4.67%，报74.56美元/桶；布伦特5月原油期货涨4.71%，报81.40美元/桶。NYMEX 3月天然气期货收报3.0540美元/百万英热单位，汽油期货涨3.66%，报2.4574美元/加仑，取暖油期货涨近9.88%，报3.1869美元/加仑。
2. 霍尔木兹海峡风险：摩根大通预测，伊拉克和科威特可能因霍尔木兹海峡关闭而减产，到第18天可能减产至470万桶/日。美国总统特朗普表示将提供保险和海军护航，但具体效果待观察。
3. 地缘政治紧张：阿联酋考虑对伊朗采取军事行动，伊拉克因储罐空间耗尽已开始关闭鲁迈拉油田，计划每日减产300万桶。
4. 产业链影响：海峡中断导致亚洲炼厂陆续减产，形成供需双杀效应，能源危机对依赖中东进口的经济体构成挑战。

投资逻辑

特朗普的保险和护航措施可能增加海峡通行量，但具体效果需观察。海峡停航导致上游减产、中下游炼厂减产，形成供需双杀，若停航持续，更多油田和炼厂可能关停。能源危机对依赖中东进口的经济体构成挑战。

策略

油价短期受地缘事件驱动，中期空头配置。

风险

• 下行风险：霍尔木兹海峡重新开放
• 上行风险：霍尔木兹海峡中断时间超预期

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

分析研究员

潘翔，康远宁