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安克创新更新26年估值已接近历史下限分位水平冲突政策下欧洲储能需求有望超

2026-03-04 未知机构睿扬

核心观点：当前美国关税因素对安克的影响已边际改善，中长期逻辑仍在，估值处于历史低位，预计2026年迎来双击。
关税因素分析：
- 关税扰动是影响安克估值的重要因素，但后续基本修复。
- 上市5年内，安克3次触达16-17x估值下限，均因关税扰动（如24年2月被排除豁免清单、24年8月关税复审反复推迟、25年4月全球对等关税等）。
- 短期关税扰动未影响公司中长期逻辑（全球化品牌与渠道、高效需求挖掘能力），估值多在利空落地后快速修复。
- 当前25年业绩对应估值不到19x，26年业绩对应估值16x，已低于历史下限（16.6x）。
- 春节期间关税事件本质是“高关税架构的小幅台阶下调+工具箱切换”，安克有效关税率净下降约5pcts，进一步改善且降低大幅波动的可能性，对估值风险溢价是系统性缓和。
- 中长期看，安克对美直接出口占比已降至45%，叠加全球化产能布局，关税影响进一步降低。
储能业务展望：
- 2026年有望成为家用储能需求增长大年，霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔能源设施遭袭导致天然气价格暴涨，叠加AI端电力挤压，可能复刻22年电价大幅上涨情况。
- 欧洲、澳洲多国开启户用储能设备补贴，政策端形成助力。
- 储能业务此前受行业高基数+竞争影响拖累，作为全球光储龙一，26年有望受益储能需求增长红利。
研究结论：建议关注安克在2026年迎来双击的可能性，短期关税边际改善+焦点业务储能需求大年，估值已处于历史低位。