- 国内供给收缩逻辑验证：1月以来港口煤炭库存超预期下降，节后煤价超预期上行，验证了去年9月以来强调的国内供给收缩逻辑。
- 印尼煤炭减产方向明确：印尼大幅减产煤炭，核心意图是将资源优势转化为高耗能产业成本优势，减少出口。预计4月后我国进口煤下降基本确定，国内供需格局将回到2023年水平，煤价中枢维持在800–1000元/吨区间确定性较高。
- 能源安全战略强化：战争与油价涨跌虽难预判，但影响清晰：
- 油价上涨带动甲醇等化工品价格上行，中国具备煤化工替代优势。春节前后油价站上70美元时，煤化工开工率已逆势提升；欧洲天然气价格重回2022年高位，欧洲重启煤电已成必然。
- 2022年俄乌冲突后，中国明确提出“能源的饭碗必须端在自己手里”，原料用能不纳入双控，煤化工项目加速批复，过去三年增速持续超10%。
- 本轮冲突将进一步强化国内能源安全战略，煤炭的战略历史地位将再次提升。
