复盘2025经济 前瞻2026“两会”

2025年中国经济呈现总量平稳、结构优化、动能分化、压力犹存的运行特征。GDP达140万亿元，增速5.0%，但呈逐季放缓态势。产业结构持续优化，第三产业占比提升至57.7%，成为经济增长第一拉动力。需求端“消费走强、投资走弱、外贸偏强”，消费增长3.7%，投资下降3.8%，出口增长6.1%。生产端质效提升，规模以上工业增加值增长5.9%，装备制造业、高技术制造业占比达53.9%。价格运行偏弱，CPI持平，PPI下降2.6%。财政金融政策持续加力，社融增量35.6万亿元，M2增长8.5%，赤字率按4%左右安排。

预计2026年经济目标将呈现“稳健审慎、留有余地”特征，GDP增速目标4.5%-5.0%，CPI增速2%左右，城镇新增就业1200万人以上。宏观政策延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，财政政策赤字率维持4%左右，新增政府债务13-16万亿元，货币政策仍有降准降息空间。经济工作重点任务围绕高质量发展与风险防范，部署9-10项工作，重点关注扩大内需、培育壮大新动能、深化改革开放、增进民生福祉、防范化解重点领域风险。

对A股市场影响：基本面托底市场估值，A股结构性特征愈发突出，科创主线成核心，关注人工智能、高端制造等板块。资本市场投融资综合改革深化，与两会部署同频。监管从严优化市场生态，尾部风险加速出清，优质龙头与科创企业获估值溢价。

风险提示：地缘政治变动超预期、政策落实进度不及预期。