甲醇月报：地缘因素干扰 甲醇震荡偏强

2026年2月，国内甲醇期货受春节假期、地缘风险、进口收缩与下游复工节奏共同影响，呈现震荡回落的走势，主力2605合约月内自2394元/吨高点震荡走低至2170-2200元/吨区间内运行。

核心观点：

• 供应端成为核心支撑：受伊朗冬季限气与地缘扰动，2月甲醇进口量大幅回落至80万吨左右，较12月高点显著收缩，沿海到港偏低；国内煤制装置维持高开工，但局部气头装置降负、偶发检修，整体供应边际收紧，内地库存可控，港口去库节奏偏慢但压力有限。
• 需求端受春节假期影响明显，上旬MTO负荷偏低，甲醛、醋酸、二甲醚等传统下游停工放假，刚需走弱；下旬企业陆续复工，采购逐步回暖，支撑期价企稳反弹。
• 成本端煤炭价格偏弱运行，对甲醇成本支撑有限，油价与能化板块情绪阶段性提振盘面。

关键数据：

• 2月国内甲醇进口量约80万吨，较12月高点显著收缩。
• 2月国内甲醇装置平均开工率环比小幅回落，但仍处于历史同期偏高水平。
• 2月国内甲醇产量稳定在205万吨左右，月度总产量预计在825万吨，同比保持小幅增长。
• 2月海外甲醇整体开工率约50%，处于近年同期偏低水平，供应端收紧态势明确。

研究结论：

• 3月甲醇到港预计维持偏低水平，港口库存有望进入加速去库通道。
• 国内装置开工或小幅波动，春季检修逐步增多，供应端难有明显增量。
• 需求端有望迎来全面复苏，MTO装置重启与提负推进，传统下游复工率提升，刚需与备货需求同步释放，下游利润改善将增强采购持续性。
• 预计3月甲醇期货或以震荡偏强思路对待。