煤炭个股普涨，动力煤价延续上行

核心观点

• 动力煤：短期价格震荡上行，受进口煤倒挂和节后需求复苏支撑；中长期在供给约束和全球能源格局偏紧下，价格将窄幅震荡。
• 炼焦煤：短期价格稳中有分化，供需边际改善支撑价格企稳；中长期随着下游需求预期升温和海外供给收缩，价格有望逐步回升，期货与现货贴水修复。
• 二级市场：煤炭跑赢指数，资源品和周期板块领涨，资金向供需紧平衡的资源类板块集中；中东地缘冲突、小金属供给约束、AI定价等因素驱动板块上涨。

市场表现

• A股市场结构性行情，煤炭板块领涨，日均成交额约2.44万亿元，量能高位波动。
• 煤炭板块上涨，个股均呈上涨态势，永泰能源、郑州煤电、新大洲A涨幅最大。

动力煤

• 价格：产地、港口、国际价格均环比上涨。
• 供需：供给端“三西”地区产能利用率低，进口煤持续偏紧；需求端节后工业企业复工复产，电厂日耗提升，港口库存低于去年同期。
• 事件：长协政策落地，安全监管加强，地缘冲突加剧，印尼减产预期持续，行业长期提升供应稳定性。

炼焦煤

• 价格：产地价格稳中有分化，港口价格持平，国际价格微调。
• 供需：供给端样本煤矿产能利用率低，进口补充存在不确定性；需求端焦炭价格弱稳，钢厂铁水产量增加，钢厂库存下降。
• 事件：安全监管常态化，印尼供应偏紧，企业增持资产注入计划，供需格局优化预期增强。

海运情况

• 量增价减。

行业资讯

• 地方两会规划煤炭产业高质量发展路线图。
• 湖南省节前煤炭市场供需较弱。
• 春节煤市供需双弱，价格平稳收官。
• 山煤国际贫瘦精煤首列出口印尼。
• 国家矿山安全监察局山西局部署近期矿山安全防范重点工作。
• 兖煤澳大利亚2025年原煤产量同比增长7%。
• 商务部：1月份全国煤炭价格环比下降1.0%。
• 山西省全力防范化解重大安全风险。

投资建议

• 煤炭板块短期价格偏强，中长期供需格局优化，投资价值凸显。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。