2026年两会专题之会议前瞻

2026年两会专题之会议前瞻 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222maolei@gtht.com 报告导读： 摘要： 从日程上看，人大会议将会在3月5日(周四)召开，按照惯例将发布政府工作报告，年度主要经济指标，如GDP增速目标、CPI目标，赤字率、赤字金额、特别国债、地方专项债等主要目标将公布。同时，宏观政策整体框架，货币、财政政策取向，经济重点工作将悉数明确。此外，今年人大会议还将审议通过“十五五”规划纲要并正式对外发布。 结合2月27日的政治局会议(距离此次两会最近的高层会议)，2月15日《求是》杂志发表的总书记《当前经济工作的重点任务》文章来看，将继续以经济建设为中心，以“树立正确政绩观”为指导，不唯GDP论英雄，扎实推动高质量发展。可以明确的是，今年要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。在量的维度上，将在去年已经“更加积极”的基础上，继续在财政支出等领域温和扩张，传递重视稳增长信号；同时相比于2025年，更加强调质的提升，包括货币政策工具的落地、财政支出投向，注重结构优化，强调政策的有效性与协同。在提振消费、促进科技发展等重点工作方面，延续强力支持，助推高质量发展。 （正文） 1.两会两大关注点——议题与日程 1.1主要涉及议题内容 参考以往会议惯例，两会《政府工作报告》固定核心内容，主要涉及全年经济发展与宏观政策框架，具体包括，每年最受关注的数字之一——全年GDP增长目标，反映经济发展预期。财政政策和货币政策取向和具体数字目标，财政政策包括赤字率、赤字金额、特别国债额度，地方专项债规模，货币政策包括流动性、利率、汇率等内容。会议还有望明确今年重点工作及产业规划，如坚持内需主导，创新驱动，保障民生，统一大市场建设等领域。针对市场关注的热点议题，如房地产、股市、防风险领域等方面，也有望进一步明确。此外，今年作为“十五五”规划开局之年，还将审议通过“十五五”规划纲要（2026-2030），细化未来五年发展蓝图。 1.2两会重要关注日程与2025年两会日程参考 根据去年12月新华社官宣，今年两会中的政协会议，将于3月4日召开。而重头戏人大会议，即十四届全国人大四次会议，将于2026年3月5日召开。按照过去惯例，将于3月5日上午发布政府工作报告；具体可以关注会议正式召开前对外发布的会议具体议程。 参考过去经验来看，两会中还有多个重要特色活动，包括3场记者会：经济（如2025年在3月6日召开）、外交（2025年3月7日）、民生（2025年3月9日）；还有“代表通道”、“部长通道”，就相关领域传递政策细节。 另一个重要关注点，为总书记“下团组”。参考2025年两会，包括2025年3月5日总书记参加江 苏代表团审议；3月6日看望民盟、民进、教育界委员并参加联组会；3月7日出席解放军和武警部队代表团全体会议。 其中尤其需要关注总书记参与代表团审议时，其审议和讨论的内容往往紧扣国家发展的核心脉搏。譬如2025年两会总书记参加江苏代表团审议时的主题是“经济大省要挑大梁”；2024年两会，总书记参加江苏代表团审议时的主题是“因地制宜发展新质生产力”。 2.主要经济增长目标预期 按照惯例，《政府工作报告》将设定全年主要宏观经济目标，包括GDP增速、CPI增速和就业目标等。 GDP增速：我们在2026年2月6日发布的点评报告《2026年两会之地方两会的GDP目标信号》提到，今年地方两会对地方GDP目标增速整体较2025年有所下调。尤其是过去全国GDP目标的风向标，广东省增速从2025年的5%左右，下调到“4.5%–5%”区间。此外，近期高层持续提及树立正确政绩观。因此今年全国增速目标不排除设定在“4.5%–5%”区间，略低于2025年实际5%的增速，体现稳中求进、务实审慎的基调。 CPI目标:目标或维持“2%左右”，与地方两会20省披露值一致，意在推动物价合理回升，改善企 业利润与税收。 城镇调查失业率:有望继续设在“5.5%左右”，与2025年持平，突出稳就业优先。 3.重点领域政策取向 3.1货币政策：流动性宽松无虞，工具择机落地 从去年底至今年初高层会议以及货币政策当局提及今年货币政策方向来看，预计2026年将延续去年“适度宽松”的货币政策基调，维持货币金融环境持续宽松的状态。 在具体工具上，根据央行副行长邹澜在今年1月15日国新办发布会上的讲话，从今年看降准降息还有一定的空间。今年1月央行已经下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，我们预计后期降准降息落地时点将结合经济运行情况，流动性变化，人民币汇率走势乃至资产价格表现进行综合判断实施。从幅度上来看，预计降准1-2次、降息10-20个基点，但大幅宽松的可能性不高。 相比较而言，结构性工具落地概率将更大，体现对质的提升的重视。包括可以精准支持内需、科技、低碳、中小微企业等重点领域和薄弱环节的再贷款等结构性工具，同时注重与财政政策的配合与协同。在新型政策工具方面，1•15国新办发布会上，邹副行长明确表示会灵活开展国债买卖操作，与其他工具配合保持流动性充裕。 3.2财政政策：总量适度增加，发力结构优化 2025年12月中央经济工作会议明确“继续实施更加积极的财政政策”，强调“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，为2026年财政政策方向定调。2026年1月20日，在国新办发布会上，财政部副部长廖岷表示，2026年将继续实施更加积极的财政政策，“总量增加、结构更优”，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”；把更多的财政资金用在提振消费、“投资于人”、民生保障等方面，多渠道增加居民收入。 预计今年狭义赤字率维持在4%不变，赤字额、超长债规模、地方专项债额度或小幅增加，新增政府债 务总规模预计超12万亿，较2025年的11.86万亿有所增加，但增幅明显小于2025年。同时，值得关注的是在财政增收压力仍大，宏观经济与资产趋稳偏强的环境下，在深化财税重点领域改革，税收征管方面改革提速的可能性。 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 3.3房地产政策：托底纾困与高质量发展并行 对于市场较为关心的房地产政策方面，我们认为整体上将延续近期的政策基调，超预期变化的可能性不大。在2025年7月和12月以经济为主题的政治局会议中，已经两次未直接提及房地产。可见在官方语境里，行业已脱离“调控-放松”循环的经济引擎叙事。 从去年底至今，从高层在房地产领域的发声与政策的落地情况看，政策重心已从聚焦“托底纾困”到“高质量发展”并行。包括去年12月中央经济工作会议要求“着力稳定房地产市场”，明确树立“城市更新+住房保障+长效机制建立”重点方向。在2025年12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议提到2026年工作的总体思路包括大力实施城市更新，推动房地产高质量发展；并指出2026年要着力抓好4方面工作：推进现代化人民城市建设、着力稳定房地产市场、加快建筑业提质升级、夯实高质量发展基础支撑。 预计两会将延续房地产政策要求，在继续通过因城施策稳定房地产市场的基础上，着力进行城市更新 和“好房子”建设，完善住房保障，构建涉及开发、融资、销售等基础制度优化等的房地产发展新模式。 3.4重点任务：延续对内需与科技的强力支持 根据去年12月中央经济工作会议对今年重点工作的安排，内需主导、创新驱动排名居前两位。此外，本次两会将审议通过“十五五”规划纲要，根据去年10月二十届四中全会通过的党的“十五五”规划建议稿，首要任务包括增强科技创新能力，建设强大国内市场，与提振内需，发展科技方向一致。 官方扩大内需战略的两大支柱是消费和投资。消费可以从居民收入、加大保障、消费补贴、优化供给等领域入手。投资方面，重点在于扩大有效投资。在去年12月的中央经济工作会议已将“推动投资止跌回稳”列为2026年经济工作核心任务之一。2026年2月15日，《求是》杂志发表总书记文章《当前经济工作的重点任务》，提到“优化地方政府专项债券用途管理，提高用于项目建设比重并单列”，有利于改变2025年较多资金被化债占用挤占了基建资金的问题。此外，包括建设统一大市场，反内卷等政策也将得到进一步强调。 现实端来看，2026年1月9日，今年首个国务院常务会议以“财政金融协同促内需”为总纲，投资与消费双轮驱动。会议通过消费端优化“双贴息”、担保等政策工具，降低融资成本，引导社会资本参与扩投资（尤其民间投资）。 在科技创新领域，预计将对新质生产力延续强力支持。当前在新一轮科技革命与产业变革大环境下，中国经济增长方式加速转变，高层会议反复强调科技创新重要性，今年两会也将继续强调这一主题。在今年2月15日《求是》杂志发表的总书记《当前经济工作的重点任务》文章中提到，“推动传统产业改造升级，打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业，培育发展未来能源、具身智能等产业。深化拓展‘人工智能+’”。预计两会期间，AI、高端装备、集成电路、新能源、储能、新材料、生物医药、航天以及一些未来产业的研发，将成为热点话题。类似今年春节期间机器人火爆出圈，市场对中国科技崛起预期有望持续升温。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个