宏观政策专题：两会政策前瞻之总量稳增长，结构重消费及科技

2025年全国两会政策主基调为“财政政策要更加积极，货币政策要适度宽松”。货币政策中长期适度宽松，短期宽松预期减弱，市场更关注财政政策。

总量关注点：

• GDP增速目标预计为5%左右。
• 财政赤字率预计为3.5%~4%。
• 超长期特别国债规模1~2万亿。
• 地方政府专项债扩至4.5万亿左右。

结构关注点：

1. 提振消费：

   • 消费是内循环的起点和终点，直接驱动生产供给，倒逼企业创新，推动产业链升级。
   • 提振消费增强内循环韧性，释放超大规模市场潜力，稳定企业生产预期，促进稳岗扩岗与居民增收。
   • 政策协同优化循环效能，包括“两新”政策、收入分配改革、场景创新等。

2. 扶持科技：

   • 科技创新是内循环的核心驱动力，突破关键领域技术瓶颈，提升产业链自主可控能力。
   • 内循环为科技企业提供稳定的应用场景和需求支撑，包括新基建、智能消费、数字化转型政策等。
   • 科技与内循环共同构成“技术攻关—产业升级—市场反哺”的闭环，资本市场和内需导向推动良性循环。

研究结论：

• 预计两会将继续在提振消费方面发力，实施并扩容“两新”政策、对居民部门减税降费、扶持新消费场景等。
• 预计两会政策将加大对科技创新企业的金融支持，包括税收补贴、信贷优惠、资本市场扶持等，推动科技创新，完善内循环体系建设。