棕榈油期货：回调企稳，短多参与
行情回顾与展望
上周棕榈油市场呈现“外盘震荡偏弱、内盘区间波动、现货跟盘调整”格局，核心矛盾为马来西亚减产支撑与出口走弱的博弈。国内需求淡季、库存偏高及进口成本倒挂等因素抑制价格趋势。展望短期震荡整理，运行区间8700-8950元/吨，上方面临8950元/吨压力位，下方8700元/吨为强支撑。若突破压力位，可能反弹至9000元/吨附近；若跌破支撑位，或下探8650元/吨。短期关键影响因素包括马棕2月全月数据、美国生柴政策预期；长期需关注东南亚减产落地情况与国内需求恢复进度。
关注因素
- 马来西亚棕榈油产量及出口数据
- 豆棕价差修复变化
本周基本面数据
- 船期报价及进口利润（2026.03.02）：
- 5月船期华南（CNF）报价11006.83美元/吨，远期汇率为5790元/吨，进口成本14889.2元/吨，盘面对盘利润-1229元/吨；
- 9月船期华南（CNF）报价11026.79美元/吨，远期汇率为10897元/吨，进口成本18910元/吨，盘面对盘利润-61元/吨。
注：进口成本未含加工费，为对盘毛利。
期现货市场回顾
- 基差：主力合约基差呈区间波动（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
- 供应情况：
- 买船数量统计显示市场采购活跃（数据来源：钢联终端，宁证期货）；
- 预计到港量维持在高位（数据来源：钢联终端，宁证期货）；
- 马来西亚精炼棕榈油（RBD 24度）产量数据稳定（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
- 需求情况：
- 中国棕榈油液进口数量全球占比稳定（数据来源：钢联终端，宁证期货）；
- 马来西亚棕榈油出口量波动（数据来源：钢联终端，宁证期货）。
- 成本利润分析：
- 5月船期对盘利润持续负向（数据来源：钢联终端，宁证期货），进口成本倒挂问题突出。
研究结论
短期棕榈油价格以区间震荡为主，建议短多参与。需重点跟踪马棕产量出口数据及豆棕价差变化，长期关注减产落地与需求恢复。
