棕榈油期货：回调企稳，节前谨慎参与

市场回顾与展望

2026年2月2日至2月8日，棕榈油期现共振下行。P2605周跌2.32%，收于8996元/吨；现货均价周跌2.4%，至9020元/吨。主要受原油大跌、宏观情绪转弱影响，叠加春节备货尾声需求走弱，内外盘联动回调，基差走强。

盘面节奏：2月2日随原油大跌，期现同步下探；2月3-4日马棕出口数据向好，价格短暂反弹；2月5-8日宏观情绪转弱，需求走弱，期现共振下行，P2605跌破9000元/吨。

展望：马棕1月产量降14.03%，出口增14.89%，去库预期强化，但春节备货尾声国内需求走弱，近端供需承压。港口库存小幅累积，进口利润倒挂，现货供应偏紧，基差走强，近月压力大于远月，月差扩大。MPOB月报公布前后波动加大，原油企稳则价格反弹，需求疲软则回调，P2605预计在8900-9100元/吨波动。

关注因素

1. 马来西亚棕榈油产量及出口数据；
2. 豆棕价差修复变化。

供应情况分析

棕榈油预计到港量小幅波动，港口库存小幅累积。

需求情况分析

春节备货尾声，国内需求走弱。

成本利润分析

进口成本倒挂，现货供应偏紧。

研究结论

近端供需承压，P2605在8900-9100元/吨波动。建议节前谨慎参与。