瑞达期货沪铜产业日报20260302

核心观点与关键数据

• 宏观经济数据：2025年中国GDP增长5.0%，国民总收入增长5.1%，人口减少339万人，商业航天发射50次，国内出游增长16.2%，免签入境外国人增长49.5%。
• 政策动态：中国人民银行支持G20财金渠道加强宏观政策协调，中国经济基础稳固，长期向好的支撑条件未改变。中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，扩大内需、优化供给，推动经济质的有效提升和量的合理增长。
• 期货市场：沪铜主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走强。LME铜库存增加，上期所库存大幅增加，COMEX库存微增。
• 现货市场：SMM1#铜现货上涨，长江有色市场1#铜现货下跌，洋山铜均溢价下降，CU主力合约基差扩大，LME铜升贴水上涨。
• 供需情况：铜精矿TC现货指数负运行，全球供应偏紧，原料成本支撑强。节后电解铜开工率回升，进口需求提升，国内铜供给量增加。下游复工带动铜材开工增长，“金三银四”传统消费旺季来临。
• 期权市场：平值期权持仓购沽比为1.63，环比下降，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。

研究结论

• 基本面分析：沪铜基本面处于供需回升阶段，国内库存季节性累库但速率放缓。原料端成本支撑强，供给端节后复工带动产量增加，需求端下游复工和传统消费旺季将提振需求。
• 交易建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

市场情况

• 上游：铜精矿TC现货指数负运行，全球供应偏紧，铜精矿价格上涨。
• 下游及应用：下游复工带动铜材开工增长，电网投资和房地产开发投资增加，集成电路产量大幅提升。
• 期权情况：期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。