重视Token出海投资机遇华泰计算机Agent生产力

Agent生产力革命已来

模型层面，近期模型更新显示，Anthropic的Opus 4.6推出Agents team架构，多个Claude实例模拟人类项目组分工合作；Google的Gemini 3.1 Pro在ARC-AGI-2测评集上能力翻倍，标志着模型逻辑泛化、工具调用、长任务能力提升。Agent工程化层面，Claude Cowork、OpenClaw等产品持续更新，各大厂推出类似产品，Agent正式进入高价值生产工作场景，成为数字劳动力，Agent生产力革命已来。

Agent证明其高价值、模型层利润增厚。Claude Code从去年12月开始爆发，ARR一个月翻倍，2026年1月达25亿美元，驱动Anthropic总收入一年10x增长。同时，OpenAI将2030年收入预期从200B美元上修至284B美元，30年收入上修42%，5年内收入共上修27%。这说明Agent通过带来实际生产价值，通过驱动API调用实现商业模式，使得模型层利润增厚，成为2026年模型商业化的重中之重。

模型能力跃升+极致成本压缩+算法优化带动中国Token出海。2月底OpenRouter平台模型调用显示，中国模型Token调用首次超越美国模型。根本原因在于：1）GLM-5、Minimax 2.5、K2.5等新模型发布，模型能力与海外头部接近；2）MoE架构+Infra优化+电价优势（欧美的1/3）=中国模型的推理成本极致压缩，转化为全球AI服务的定价权，国内模型平均价格只有海外的1/10。模型层已出现高端模型拼性能、二线模型拼性价比的格局，海外开发者、初创企业切换至中国模型实现Token出海，OpenClaw单次任务Token调用海量，中国模型有望凭借极致性价比持续扩大份额，Token出海趋势有望延续。

重视Token出海投资机遇。Token出海将带来国内算力需求在高斜率增长上更上一层楼，重视相关产业链：1、智算/IDC：智微智能、金山云、首都在线、网宿科技、优刻得、润泽科技、大位科技、东阳光、协创数据等；2、国产算力：海光信息、寒武纪、芯原股份等。