周度要点小结
- 观点：本周贵金属市场整体震荡偏强。周初，特朗普加征关税叙事和美伊谈判未果推动避险需求，金银价格上扬；周三特朗普表态温和，市场回调；周四伊美谈判接近共识，但紧张态势或延续支撑价格。美伊战争可能性低，若谈判实质性进展，金价或回调。白银跟随金价波动，工业需求刚性增长对冲光伏用银放缓，库存偏紧放大上涨弹性。
- 展望：美伊地缘风险是核心变量，美元偏强压制金价，关注3月非农及CPI报告。中长期看，地缘政治、货币信用、央行购金支撑牛市框架，逢低布局思路，注意风险控制。
- 技术位：伦敦金支撑5000-5100美元/盎司，阻力5250-5350美元/盎司；伦敦银支撑75-80美元/盎司，阻力90-95美元/盎司。
期现市场
- 价格：沪银主力2604合约周涨16.36%报23019元/千克，沪金主力2604合约周涨3.41%报1147.90元/克。
- ETF持仓：黄金ETF净持仓增1.78%至1097.90吨，白银ETF净持仓增3.50%至16097吨。
- COMEX持仓：黄金净持仓微降0.10%至159915张，白银净持仓增4.57%至24003张。
- 基差：沪金基差周环比走弱至-3.48元/克，沪银基差走强至1157元/千克。
- 内外盘价差：沪金内外盘价差收窄至-5.67元/克，沪银走弱至2968元/千克。
- 库存：COMEX黄金库存减1.78%至33487689.38盎司，白银库存减2.10%至364000164盎司；上期所金银库存维持不变。
- 金银比：截至2026年2月26日，金银比报58.75（上周60.44）。
- 产业供需
- 白银：2025年12月白银及银矿砂进口大幅增长，集成电路产量同比增12.9%。
- 黄金：2025年全球黄金总需求创历史新高5002吨，投资需求2175吨，ETF净增801吨。
- 白银供需：2025年供应增3%至1050百万盎司，需求降4%至1120百万盎司，缺口收窄至-70百万盎司。
- 宏观数据
- 美元指数高位震荡，10Y美债实际收益率降1.7%。
- 10Y-2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率回落，标普500/伦敦金比值回落。
- 新兴国家央行维持购金，中长期金价结构性支撑存。
