全国碳市场：春节前成交清淡，薄量推动碳价上行

本周全国碳市场成交清淡，薄量推动碳价上行。全国碳市场综合价格收盘价78.70元/吨，周环比+3.36%；挂牌协议成交均价81元/吨，周环比+3.84%；温室气体自愿减排交易市场单日成交均价85.5元/吨，周环比持平。全国碳市场周度总成交量约180万吨，环比增长约146%，其中挂牌协议成交约20万吨，占比11.3%，环比增加19个百分点；CEA25为最活跃标的，占比94%。温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约10.5万吨，活跃度同比减少约56%。全国碳市场周度成交均价74.98元/吨，周环比下跌约4.34%，受大宗协议成交均价拖累；大宗协议成交均价较挂牌协议低7.7%。温室气体自愿减排交易市场周度成交均价86.59元/吨，周环比上涨1.79%，较挂牌协议溢价7.63%，溢价率略微收窄。

节后展望方面，欧盟碳价暴跌或影响国内预期。春节期间，欧盟碳价因主要成员国支持放开改革而暴跌，市场预期未来配额供应趋松。国内CEA方面，双控等关键政策尚未发布，欧盟碳市走弱或影响国内预期，流通配额比例或增加。CCER方面，自愿减排项目和减排量登记或将提速，供应增量可期。

风险提示：CCER供应增量超预期；发电行业配额缺口低于预期；主管部门出台政策明确未来减排路径。