高盛对胜宏科技未来的增长前景维持正面看法预计公司将受益于营

胜宏科技AI服务器印制电路板（PCB）业务营收占比预计到2027年将升至29%（2025年预计为29%）。高盛指出，2026-2027年胜宏科技在全球GPU人工智能服务器印制电路板市场的份额将维持在高位，并切入谷歌TPU人工智能服务器印制电路板市场。全球印制电路板市场因人工智能服务器产能扩张、规格升级及用量提升等因素，2026年、2027年营收同比增速预计分别达到XX%。胜宏科技凭借领先地位、研发实力及产能扩张，将成为主要受益者，高盛维持“买入”评级。

市场对胜宏科技2025年第四季度净利润指引（环比增速中值为1%）存在担忧，主要因营收环比持平，新增产能主要用于高规格AI服务器印制电路板，产能消耗大且客户认证需时间。但公司2025年前三季度营收稳步增长：Q1环比增42%，Q2环比增9%，Q3环比增8%。同行企业也呈现相似趋势，如沪电股份Q4净利润指引环比增7%，欣兴电子Q4营收环比增2%。

胜宏科技2025年前三季度资本开支同比大增，高盛预计2026-2027年仍将维持高位，2024-2027年资本开支复合年增长率达XX%，到2027年资本开支规模预计达XX。产能布局进展：惠州第四工厂分期投产，第十、第十一工厂建设中；泰国A1工厂二期启动验证板生产，A2工厂及越南工厂稳步推进；2026年2月完成对马来西亚SunPower制造公司的收购。高盛认为，中国及东南亚的产能扩张将为公司承接顶级客户需求、应对地缘政治提供支撑。

高盛给予胜宏科技未来12个月目标价XX，基于2027年目标市盈率，该估值由同行远期市盈率与每股收益增速相关性推导得出，维持“买入”评级。