建滔积层板发布盈利预喜公告预计2025年净利润同比增长超过80

公司预计2025年全年实现净利润23.9亿港元，同比增长超80%，其中下半年（25H2）实现净利润14.6亿港元。2025年8月至12月，公司累计对覆铜板进行5次提价（12月单月两次），国泰海通测算单张覆铜板累计提价幅度超40港元。公司电子布自供，成本端仅受铜价上涨影响，涨价传导顺畅，瞬时单张净利有望提升至40港元左右。按净利润/销量测算，25H2单张覆铜板净利约23港元，环比25H1提升7-8港元。25H2覆铜板总销量预计超6000万张，25Q4受益于AI需求拉动，产销环比进一步提升。

#电子布→覆铜板顺价机制成型，涨价良性传导。2026年2月首周，7628电子布报价已达4.9-5.45元/米，环比提升0.5-0.6元/米，提价幅度远超此前水平；公司为传统电子布产能规模行业第二，外售部分直接受益于涨价；下游覆铜板保持高稼动率、持续顺价，为电子布继续健康涨价提供支撑。

预计公司2026年迎“涨价+高端化”双轮驱动，推动公司盈利中枢抬升。电子布方面，公司第一条低介电电子纱窑炉已投产，伴随下游客户认证，第二代低介电、低膨胀纤维布，石英布等产能有望在25年下半年到26年逐步投放。铜箔方面，公司的HVLP-3铜箔已推出进入验证周期，进一步升级在推进。电子布和铜箔先行，预计公司M6级别以上覆铜板产品和产能也将逐步推出。

上调公司2025-2027年净利润分别为23.99亿/45.62亿/51.72亿港元，给予2026年估值25倍PE，目标价32.3港元。