通信行业专题报告：商业航天快速发展，火箭及卫星制造率先受益

频轨资源竞争激烈，全球太空资源竞争愈演愈烈

地球近地轨道可安全容纳的卫星数量有限（6万至10万颗），但国际电信联盟遵循“先登先占，先占永得”原则，导致全球低轨卫星资源竞争激烈。截至2025年底，全球在轨卫星数量达16881颗，较2021年近4倍，且仅中美两国大型星座申报卫星数量就超过129万颗，远超轨道容量。

全球卫星部署加速，中美主导全球火箭发射

全球卫星部署呈现“头部集中”特征，美国、俄罗斯、中国位列第一梯队。2025年全球火箭发射329次，成功率97.5%，其中中美两国占比83%，分别发射181次和92次。美国部署了3724颗卫星，中国部署了372颗。美国、俄罗斯、中国在轨卫星数量分别占全球的68.82%、9.19%和6.42%。

我国商业火箭发射进入规模化阶段，政策持续加码，市场规模快速提升

中国商业火箭累计发射95次（2025年单年29次，同比增长53%），标志着国家级星座进入规模化发射阶段。政策层面，商业航天连续两年写入《政府工作报告》，国家航天局设立商业航天司，并发布相关行动计划。2025年市场规模突破2.5万亿元，融资总额186亿元，火箭和卫星制造为主要投资领域。多型可回收火箭进入验证阶段，为降本和高频发射奠定基础。

火箭决定上限，卫星决定能力，应用与服务决定规模

火箭是航天事业的基础，市场规模有望达千亿，建议关注超捷股份、斯瑞新材、铂力特、中天火箭等。卫星制造是商业航天的价值核心，建议关注中国卫星、臻镭科技、航天电子等。卫星应用决定产业规模，商业化渗透释放未来空间，建议关注中科星图、华测导航等。

投资建议

维持行业“推荐”评级。建议关注：

• 火箭发射：超捷股份（301005.SZ）、斯瑞新材（688102.SH）、铂力特（688333.SH）、中天火箭（003009.SZ）
• 卫星制造：中国卫星（600118.SH）、臻镭科技（688270.SH）、航天电子（600879.SH）
• 卫星应用：中科星图(688568.SH)、华测导航（300627.SZ）

风险提示

• 宏观环境出现不利变化
• 所引用数据来源发布错误数据
• 商业航天发展进度不及预期
• 相关政策支持或落地不及预期
• 技术更新迭代速度不及预期