核心观点与关键数据
优克联新（UCL.O）是一家基于自主研发的云SIM解决方案，致力于创建全球领先的移动数据流量共享市场的移动通信创新技术公司。公司业务覆盖200多个国家/地区，为亿万用户提供全球移动数据连接服务，并已为160个国家和地区的2759个业务合作伙伴提供服务。
公司创始人陈先生拥有丰富的通信行业经验，曾在华为担任高级副总裁、终端公司总裁等职务。公司团队深耕通信行业二十年，具备深厚的行业背景。
业务布局与战略发展
公司主要业务包括：
- uCloudlink 1.0（漫游服务）：提供手机漫游、Wi-Fi漫游（自有品牌租赁、伙伴品牌租赁、零售）、物联网国际漫游等相关业务，满足人和物在跨境场景下随时触达的需求。
- uCloudlink 2.0（本地服务）：为单个国家或地区不同移动网络运营商的本地用户提供移动数据连接服务，用户可根据位置变化选择最佳网络覆盖、最佳用户体验和最低的流量价格。
- MetaConn®元宇宙连接：基于“HyperConn®超级连接技术”，提供元宇宙连接技术和解决方案，保证元宇宙的网络环境及应用。
公司计划在未来拓展并完善uCloudlink 3.0模式，进一步扩大业务范围。
财务表现
公司业绩逐季改善，盈利能力显著优化。2025年前三季度公司收入4.12亿元人民币，Q3单季度收入1.47亿元人民币，环比增长12.69%。公司25年前三季度毛利率52.71%，净利率15.8%，均达到历史最高点。截至25Q3，公司日活终端数量为327262台，达到历史最高水平，其中GlocalMe IoT、GlocalMe SIM以及GlocalMe Life业务的DAT数量分别为14100、10800和1500台，分别同比增长约10倍、3倍和6倍。
新业务拓展
公司在MWC2025上发布了四项颠覆性新品，覆盖宠物智能、跨境通信、卫星联网及工业物联四大场景。其中，PetPhone是一种旨在改善主人和宠物之间沟通的通信设备，可通过手势或声音激活进行双向通话，结合了GPS、主动雷达和CloudSIM技术，可确保随时随地追踪宠物，并配备了健身追踪器评估动物的状况。
投资建议
考虑公司主营业务受国际旅行在疫情后逐步恢复增长，同时以中国为代表的国家在出入境政策方面持续放宽优化，业务收入有望迎来快速增长；同时公司推出的petphone等新产品有望在未来逐步上量，成为公司第二成长曲线。给予2025-2027年EPS预测0.13/0.22/0.29元，参考可比公司PE估值，综合考虑公司新拓展petphone等新战略业务，给予2026年PE55X，给予目标价12.1元人民币（按当前汇率折合1.72美元），给予“谨慎增持”评级。
风险提示
新业务开拓不及预期、市场增长不及预期。
