春节假期后至两会前建筑板块行情如何？

核心观点

• 历史数据显示，建筑板块在春节假期后至两会前的Q1季度大概率具备超额收益率，其中2、3月份表现尤为显著。
• 春节和元宵节前后，建筑板块也普遍呈现超额收益，元宵节前后收益率更为突出，主要与新年“开门红”及政策预期有关。
• 2026年作为“十五五”开局之年，政策推动投资止跌回稳，基建投资有望温和加速，建筑板块基本面有望边际改善。
• 当前建筑板块具备“预期、估值、机构持仓”三低特征，安全边际足，具备较高投资性价比。

关键数据

• 过去11年Q1，建筑板块有6年取得超额收益，中位数较沪深300/上证综指分别超额收益1.6/2.2pct。
• 2020-2023年Q1，建筑板块连续取得超额收益。
• 历年Q1分月份，建筑板块1月、2月、3月涨跌幅中位数分别为-2.9%/+3.1%/+1.3%，相对沪深300的超额收益率中位数分别为-2.8/+2.1/+3.1pct。
• 春节/元宵前后10个交易日，建筑板块涨跌幅中位数分别为2.4%/4.1%，相对于沪深300的超额收益率中位数分别为+1.9/+2.4pct。
• 2025Q1-Q4建筑央企订单累计增速分别为-2.0%/+0.2%/+1.3%/+0.9%，单季增速分别为-2.0%/+2.4%/+4.7%/+0.1%。
• 预计2026年资源业务净利润55亿元，工程及其他业务净利润198亿元。
• 预计2026年公司钢结构产量增长30%至约650万吨，扣非吨净利130元/吨，对应公司2026年归母净利润8.5亿元。

研究结论

• 建筑板块在春节后至两会前具备历史性行情优势，2026年政策驱动下基本面有望改善，当前具备较高投资性价比。
• 未来可重点把握以下投资机会：
  1. 低估有色龙头：中国中铁（A/H），资源业务增量成长逻辑补齐，价值有望加速重估。
  2. 洁净室：多端验证半导体CAPEX景气，全球洁净室需求持续旺盛，推荐亚翔集成、圣晖集成，关注柏诚股份、深桑达A。
  3. 中国建造出海：海外投资需求旺盛，龙头出海大有可为，推荐中国化学、精工钢构、江河集团、中材国际、中钢国际。
  4. 化工品涨价：受益化工品涨价，推荐中国化学、三维化学、东华科技、东南网架。
  5. 钢结构龙头：鸿路钢构，短期经营有望迎向上拐点，长期机器人效益空间广阔。
  6. AIDC能效管理：安科瑞，AIDC能效管理核心品种，国内外成长动能强劲。
  7. 核电模块化：利柏特，卡位核电模块建造大趋势，业务成长空间广阔。
  8. 商业航天：上海港湾，太空光伏系统龙头，钙钛矿产品先发优势显著。

风险提示

• 历史统计数据偏差，政策出台不及预期风险，需求下滑风险，资源品价格下跌风险，海外经营风险等。