重点品种短评
螺纹钢
- Mysteel调研显示，建材市场节后重启缓慢，部分项目近两天开工，大部分项目22日后恢复。
- 预计节后钢价短期上涨，但需求恢复、钢厂复产及库存情况是关键变量。
- 后续市场大概率进入震荡调整，行情持续性依赖需求释放强度，短期震荡偏多。
白银
- 美国冬季风暴导致航班延误，国会投票推迟，美政府部门“停摆”，市场风险偏好减弱。
- 白银做多力量小于黄金，关注美联储政策预期，中期高位震荡，关注金银相互影响。
原油
- 美国总统特朗普签署行政命令对进口商品征收10%关税，后续可能提高至15%。
- 美伊局势紧张，原油获得地缘溢价，但全球原油供应过剩，国际能源署显示2025年库存累积速度最快。
- 短线交易为佳。
天然橡胶
- 泰国原料胶价格上涨，2026年产量预计增长2.4%至1,520万吨，需求预计增长1.7%至1,560万吨。
- 海外产区减产，6-7月厄尔尼诺概率加深，下游需求节中停工，假期后逐步回升。
- 近端平稳，远端天气故事叠加原料库存中性偏低，预计震荡偏强。
PTA
- 社会库存上升，产能利用率74.22%，聚酯综合产能利用率75.72%，下游开工率下降。
- 需求端偏弱，表观消费下降，去库压力大，地缘政治原因油价走强提供支撑。
- 短线交易为佳。
铁矿石
- 新加坡铁矿掉期价格节前下跌，力拓矿区事故暂停活动。
- 供应压力及需求偏弱主导价格走势，节后铁水陆续复产，全球发运将环比回升。
- 关注铁水复产速度及终端需求恢复情况，预计短期供应压力难有缓解，价格偏弱。
焦煤
- 中蒙口岸春节闭关4天，蒙煤恢复通关，国内煤矿平均放假11天，元宵节后快速复产。
- 节前铁水产量偏低，焦化钢铁微利，焦煤价格领先下跌，焦炭价格持稳。
- 下游需求恢复偏缓将加大库存压力，预计市场稳中偏弱。
铜
- 美国最高法院裁定特朗普征收关税违法，特朗普签署替代方案但豁免铜。
- 过程加剧市场对全球贸易环境不确定性的担忧，宏观情绪扰动仍在，外盘小幅上涨。
- 等待节后新指引出现。
铝
- IAI数据显示全球原铝产量温和增长，海外供应脆弱性仍是核心叙事，美国关税政策反复凸显不确定性。
- 国内产能已触及上限，供应弹性不足，需求端关注节后复工节奏，现货库存拐点待确认。
- 伦铝涨幅1.4%，内盘有一定概率高开。
短期国债
- 央行公开市场将有22524亿元逆回购到期，MLF和国库现金定存到期。
- 节后第一周资金面或相对紧张，央行逆周期调节政策不变，股市开门红预期加强。
- 债市短期偏空，中期或依然偏多。
黄金
- 美国关税政策再现变数，国际关税政策动荡，避险情绪升温。
- 避险情绪支撑黄金走高，但美联储降息预期分歧较大，黄金中期高位震荡。
- 关注美联储新任主席后续政策走向。
生猪
- 春节期间生猪价格先涨后跌，震荡回落，节前市场休市，正月初五后出栏集中。
- 生猪期货价格向下空间有限，远月合约筑底完成，等待周期反转，建议低多远月。
- 重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。
棕榈油
- 马来西亚2月前20日产量下滑，印尼进入季节性减产周期，出口环比增加，原油大涨超5%。
- 国内库存逐步累积，节后提货放缓，餐饮、工业需求进入淡季。
- 产量下滑叠加季节性减产预期利多价格，短期高位震荡，关注宏观情绪及原油走势。
豆粕
- 外盘美豆假期偏强，提供成本支撑，但南美丰产与出口压力限制上行空间。
- 国内到港高峰叠加高开机率，供应宽松格局明确，二季度压力更大。
- 短期内豆粕价格企稳反弹偏震荡。
