CPU 专题报告三：CPU 逐步向新 PCIe 版本&更多通道数适配，看好 PCIe 供应链环节

电子 证券研究报告 行业专题报告/2026.02.18 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖PCIe为服务器中的总线标准，数据传输速率不断提升：PCIe是高速串行计算机扩展总线标准，用于CPU和其他设备（如硬盘、网卡、声卡等）之间的数据交互，同时，PCIe总线标准采用串行设计，解决了PCI总线并行设计下，带宽会因信号完整性等问题导致无法继续提升的行业痛点；PCIe总线标准持续更新迭代，数据传输速率和性能不断提升，2019年PCIe 5.0传输速率达到32GT/s，单通道带宽提升至约4GB/s，x16配置可实现128GB/s的吞吐量；2025年8月，PCI-SIG协会宣布正在开发的PCIe 8.0规范将把数据速率提升至256GT/s，并有望于2028年发布。 分析师唐佳SAC证书编号：S0160525110002tangjia@ctsec.com 服务器CPU中可适配的PCIe通道数逐步提升，打开PCIe插槽需求空间：PCIe的通道配置是决定PCIe设备性能的关键因素，常用x1、x4、x8、x16等数字表示，数字代表了有多少个独立的PCIe通道被使用；在物理形态上，PCIe接口常见于主板上的长插槽，拥有x1、x4、x8、x16四种尺寸；英特尔第六代服务器CPU中能效核最多可配置88条PCIe 5.0通道，较第五代提高10%通道数，性能核最多可配置96条PCIe通道，较第五代提高20%通道数；PCIe通道数决定了PCIe插槽数量&长度的上限，随PCIe通道数量提高，PCIe插槽需求量有望随之提高。 联系人周勃宇zhouby@ctsec.com 相关报告 1.《CPU专题报告二：CXL协议生态不断完善，看好CXL互联芯片环节》2026-02-082.《模型密集发布，国产算力需求有望加速》2026-02-023.《AI需求持续引领，先进晶圆代工有望大放异彩》2026-02-02 服务器CPU向着适配PCIe 6.0迭代，带来PCIe Retimer芯片增量空间：英特尔第六代服务器CPU已适配支持PCIe 5.0，AMD下一代EPYC霄龙服务器处理器"Venice"有望首次适配PCIe 6.0，有望于2026年推出；PCIe协议快速发展，传输速率不断提升，另一方面，由于服务器的物理尺寸受限于工业标准并没有很大的变化，导致整个链路的插损也随协议的发展而提升，在PCIe 5.0时代达到了36dB；同时，PCIe规范有精确的插入损耗预算，PCIe 6.0版本的插入损耗预算为32dB，意思就是在设计时必须确保信号在传输过程中的总损失不超过32dB；PCI Retimer芯片可以延长接口的传输距离并提高信号质量，解决数据中心、服务器通过PCIe协议在数据高速、远距离传输时，信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。 ❖投资建议：我们认为，受益于服务器CPU的不断更迭，适配服务器CPU的PCIe代际&通道数有望逐步提升，并带来相关产业链的增量需求空间。建议关注：鸿腾精密（PCIe插槽供应商）、澜起科技（PCIe Retimer芯片供应商）、万通发展（收购PCIe Switch芯片供应商数渡科技）。 ❖风险提示：PCIe技术渗透不及预期，服务器需求不及预期，新一代服务器CPU渗透进度不及预期。 内容目录 1CPU逐步向新PCIe版本&更多通道数适配，看好PCIe插槽、PCIe Retimer芯片环节....41.1PCIe为服务器中的总线标准，数据传输速率不断提升...............................................41.2服务器CPU中可适配的PCIe通道数逐步提升，打开PCIe插槽需求空间....................51.3服务器CPU向着适配PCIe 6.0迭代，带来PCIe Retimer芯片增量空间....................61.4投资建议...........................................................................................................72风险提示..............................................................................................................7 图表目录 图1：PCIe总线用于链接主板和高速外围设备..............................................................4图2：PCIe持续更新迭代，数据传输速率和性能不断提升...............................................5图3：从物理形态上来看，PCIe接口为尺寸不同的长插槽...............................................5图4：英特尔第六代服务器CPU可配置更多的PCIe通道...............................................6图5：首发支持PCIe 6.0的服务器CPU有望于2026年推出..........................................6图6：PCIe Retimer可应用于通用及AI服务器、AEC和存储系统等场景.........................7 1CPU逐步向新PCIe版本&更多通道数适配，看好PCIe插槽、PCIe Retimer芯片环节 1.1PCIe为服务器中的总线标准，数据传输速率不断提升 PCIe是高速串行计算机扩展总线标准，用于链接主板和高速外围设备。（1）PCIe用于CPU和其他设备之间的数据交互。PCIe是总线的一种，总线相当于数据的“高速公路”，用于不同设备间的数据交互，而PCIe是外部总线的一种，用于CPU和其他设备（如硬盘、网卡、声卡等）之间的数据交互；（2）串行总线设计替代PCI总线。PCIe总线标准相较于上一代PCI总线标准，采用串行设计，解决了PCI总线并行设计下，带宽会因信号完整性等问题导致无法继续提升的行业痛点。 数据来源：信维智算、半导体行业观察、财通证券研究所 PCIe持续更新迭代，数据传输速率和性能不断提升。PCIe 1.0是PCI Express技术的首个标准，于2003年由PCI-SIG正式推出，PCIe 1.0单通道传输速率为2.5GT/s，采用8b/10b编码，单通道带宽约250MB/s；2007年PCIe 2.0正式发布，每通道速率从2.5GT/s翻倍至5GT/s，单通道带宽提升至500MB/s，x16配置下总吞吐量达8 GB/s；2019年PCIe 5.0规范发布，在保持与前代技术向后兼容的基础上，实现传输速率的翻倍提升，达到32GT/s，单通道带宽提升至约4GB/s，通过x16配置可实现128GB/s的吞吐量；2025年8月，PCI-SIG协会宣布正在开发的PCIe 8.0规范将把数据速率提升至256GT/s，相较PCIe 7.0再度实现翻倍，并计划于2028年向会员发布。 1.2服务器CPU中可适配的PCIe通道数逐步提升，打开PCIe插槽需求空间 PCIe的通道配置是决定PCIe设备性能的关键因素，以物理接口的形式呈现。PCIe通道配置通常用“x”后跟1个数字表示，如x1、x4、x8、x16等，数字代表了有多少个独立的PCIe通道被使用，x1是最小的通道配置，只使用一个PCIe通道，x4使用四个PCIe通道，提供四倍于x1配置的宽带，同样，x8/x16分别可以提供八倍/十六倍于x1配置的宽带（如上图）；而在物理形态上，PCIe接口常见于主板上的长插槽，拥有x1、x4、x8、x16四种尺寸。 数据来源：CSDN、财通证券研究所 英特尔最新一代服务器CPU中PCIe通道数提高，利好PCIe插槽环节。英特尔第五代服务器CPU，最多可配置80条PCIe 5.0通道，英特尔第六代服务器CPU有能效核和性能核两种类型，其中代表着能效核的6700系列最多可配置 88条PCIe 5.0通道，较第五代提高10%通道数，代表着性能核的6900系列最多可配置96条PCIe通道，较第五代提高20%通道数；PCIe通道数决定了PCIe插槽数量&长度的上限，随PCIe通道数量提高，PCIe插槽需求量有望随之提高。 1.3服务器CPU向着适配PCIe 6.0迭代，带来PCIeRetimer芯片增量空间 服务器CPU已适配PCIe 5.0，新一代产品向着PCIe 6.0更新迭代中。以2026Q1发的第六代服务器CPU为例，英特尔已适配支持PCIe 5.0；2025年6月，在Advancing AI 2025大会上，AMD宣称下一代EPYC霄龙服务器处理器"Venice"有望首次适配PCIe 6.0，且在双路配置下可提供128条PCIe 6.0通道，预计将于2026年推出。 PCIe升级迭代会出现链路插损，带来PCIe Retimer需求空间。PCIe协议快速发展，传输速率从PCIe 3.0的8GT/s不断翻倍至PCIe 5.0的32GT/s、PCIe6.0的64GT/s，同时，由于服务器的物理尺寸受限于工业标准并没有很大的变化，导致整个链路的插损（损失）从PCIe3.0时代的22dB增加到了PCIe4.0时代的28dB，并进一步增长到了PCIe5.0时代的36dB；另一方面，PCIe规范有精确的插入损耗预算，例如，PCIe 6.0版本的插入损耗预算为32dB，意思就是在设计时必须确保信号在传输过程中的总损失不超过32dB，以保持信号质量，因此，为PCI Retimer芯片带来了需求空间。 PCIe Retimer芯片可以延长接口的传输距离并提高信号质量。Retimer芯片是一种混合信号模拟/数字芯片，其原理是使用内部的时钟恢复电路，重新定时输入信号以消除时钟偏移和抖动，并校正信号的相位和时间偏差。它可以延长接口的传输距离并提高信号质量，PCIe Retimer芯片主要解决数据中心、服务器通过PCIe协议在数据高速、远距离传输时，信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。 数据来源：澜起科技公司公告、财通证券研究所 1.4投资建议 我们认为，受益于服务器CPU的不断更迭，适配服务器CPU的PCIe代际&通道数有望逐步提升，并带来相关产业链的增量需求空间。建议关注：鸿腾精密（PCIe插槽供应商）、澜起科技（PCIe Retimer芯片供应商）、万通发展（收购PCIe Switch芯片供应商数渡科技）。 2风险提示 PCIe技术渗透不及预期：PCIe插槽和PCIe Retimer芯片与PCIe技术配套使用，若PCIe技术渗透不及预期，则PCIe插槽和PCIe Retimer芯片需求量将下滑； 服务器需求不及预期：PCIe技术目前主要应用于服务器中，若服务器需求不及预期，PCIe插槽和PCIe Retimer芯片需求量也将下滑； 新一代服务器CPU渗透进度不及预期：PCIe插槽和PCIe Retimer芯片需求量的提升均与新一代CPU渗透进度相关，若新一代服务器CPU渗透进度不及预期，则PCIe插槽和PCIe Retimer芯片需求量也将下滑。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标