ETF市场与行业配置月报（2026年第2期）：聚焦周期板块中的“中盘蓝筹”

报告发布日期 聚焦周期板块中的“中盘蓝筹” ETF市场与行业配置月报（2026年第2期） 东春鸣执业证书编号：S0860525100002dongchunming@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫ETF数量突破1400只，但规模较年初大幅减少近7000亿元。截至2026年2月6日，国内共有ETF产品1439只，较年初新增41只；规模累计5.33万亿元，较年初减少0.69万亿元，规模回到约2025年9月水平，主要系A股宽基类ETF受资金大幅减配所致。A股类ETF当前破千亿产品由上月的7只减少至2只；跨境类ETF中中韩芯片、巴西、黄金股ETF表现相对活跃；债券类ETF中规模明显减少，资金流出科创债ETF；商品类ETF中华安黄金ETF成为首只规模破千亿元的商品类ETF。 迎接反转，养殖掘金：2025年4季度农业基金核心观点分析2026-02-12沃什提名难改去美元趋势，A股关注化工与农业，黄金短震长多：ETF资产配置月报(2026年2月)2026-02-09主动权益基金仓位跟踪周报(20260206)2026-02-09 ⚫管理人格局：头部管理人规模有所回撤，10-20名管理人规模多数不降反升。2026年年初以来，主要宽基类ETF受资金大幅减持，头部管理人集中度再度出现大幅下行，截至2026年2月6日，前10大管理人规模集中度较前一月再度回落4.2个百分点，至72.62%，续创有史以来新低。相比之下，前20大管理人规模集中度虽有所回落但总体较为稳定，仍占比93.7%。 ⚫资金流变化与产品申报：资金明显流出A股宽基，1月产品申报数量仍处高位。大类资产方面，近期资金累计流出A股类ETF超7000亿元，流入跨境、商品类ETF，细分板块方面，资金明显减配沪深300、中证1000、上证50、科创债，增配黄金、半导体/芯片、通信、有色、恒科等板块。1月产品申报数量仍处近年相对高位，有色、电网设备、港股科技等相关产品受申报数量相对较多。 ⚫近期资金大幅流出宽基ETF现象分析：（1）沪深300、中证1000、上证50类ETF是资金减持主力，但1月最后一周以来卖出力度明显减缓；（2）国有资金在主要宽基ETF中持有份额已明显低于“924”行情启动时的水平，据测算当前持有主要宽基ETF的份额为2304亿份，较2024年“924”行情启动时减少37%，较2025年底减少45%，当前国有资金持有上述A股主要宽基ETF预计仍有大约8200亿元左右，减持力度已明显放缓。 ⚫ETF月度投资策略：我们认为投资机会在中等风险特征的股票，目前聚焦周期板块中的“中盘蓝筹”，接下来重点看好化工和农业板块投资机会；基于行业与风格景气度的轮动模型提示2026年2月关注通信、电子、有色金属、基础化工、煤炭行业以及中盘成长风格，总体来看2月行情可能继续演绎周期+中等风险偏好的科技板块的逻辑。此外，我们基于前述主观+定量的逻辑，总结了2026年2月权益类ETF参考池。 风险提示 宏观经济风险、产业政策风险、行业周期风险、主题炒作风险、量化模型滞后性风险、假设条件变化影响测算结果风险等。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 ETF市场概况................................................................................................4 A股类ETF：破千亿产品减少至2只…………………………………………………….4跨境类ETF：中韩芯片、巴西、黄金股ETF表现相对活跃……………………………5债券类ETF：规模明显减少，资金流出科创债ETF…………………………………….6商品类ETF：华安黄金ETF成为首只规模破千亿元的商品类ETF……………………7管理人格局.........................................................................................................................8 管理人规模及排名情况：头部管理人规模有所回撤，10-20名管理人规模多数不降反 近期资金大幅流出宽基ETF现象分析..........................................................12 资金流视角：资金主要减配沪深300、中证1000、上证50类ETF................................12持有人视角：国有资金在主要宽基ETF中持有份额已明显低于“924”行情启动时的水平..13 ETF月度投资策略.......................................................................................15 基于行业与风格景气度的轮动策略及ETF实现................................................................15行业视角：周期+中风偏科技板块可能继续演绎……………………………………….15风格视角：中盘成长风格可能继续占优…………………………………………………16基于主观策略分析的ETF优选.........................................................................................182月可参考ETF资产池....................................................................................................18 风险提示......................................................................................................19 图表目录 图1：近半年全市场ETF规模和数量变化情况.............................................................................4图2：近半年A股类ETF规模和数量变化情况............................................................................4图3：近半年跨境类ETF规模和数量变化情况.............................................................................5图4：近半年债券类ETF规模和数量变化情况.............................................................................6图5：近半年商品类ETF规模和数量变化情况.............................................................................7图6：ETF管理人竞争格局变化情况：头部管理人集中度明显回落，续创历史新低.....................9图7：近一月不同资产类别产品资金流向情况（单位：亿元）...................................................10图8：A股类产品中各细分板块产品资金流向情况（亿元）.......................................................11图9：跨境类产品中各细分板块产品资金流向情况（亿元）.......................................................11图10：债券类产品中各细分板块产品资金流向情况（亿元）.....................................................11图11：商品类产品中各细分板块产品资金流向情况（亿元）.....................................................11图12：近一年ETF申报产品数量统计：1月产品申报数量仍处近年相对高位...........................11图13：2025年以来A股各主要类型ETF日申赎变化情况（单位：亿元）..............................13图14：2026年以来A股各主要宽基类ETF日申赎变化情况（单位：亿元）...........................13图15：行业景气度轮动策略：样本外净值曲线..........................................................................15图16：大/中/小盘风格的景气度变化情况...................................................................................17图17：价值/成长风格的景气度变化情况....................................................................................17图18：风格景气度轮动策略：样本外净值曲线..........................................................................17表1：A股类ETF近一月日均成交额前5产品情况………………………………….……………….5表2：A股类ETF近一月业绩表现前5产品情况..........................................................................5表3：跨境类ETF近一月日均成交额前5产品情况......................................................................6表4：跨境类ETF近一月业绩表现前5产品情况.........................................................................6表5：债券类ETF近一月日均成交额前5产品情况......................................................................7表6：债券类ETF近一月业绩表现前5产品情况.........................................................................7表7：商品类ETF近一月日均成交额前5产品情况......................................................................7表8：商品类ETF近一月业绩表现前5产品情况.........................................................................8表9：ETF管理人规模排名情况：头部管理人规模有所回撤，10-20名管理人规模多数不降反升8表10：