铜期货市场数据变动分析
- 主力合约与基差：2026-02-12数据显示，SHFE主力合约价格小幅走高至102770元/吨，上涨0.75%。基差整体走弱，升水铜贴水加深至-45元/吨，平水铜维持-70元/吨贴水，湿法铜贴水小幅收窄至-120元/吨；LME(0-3)贴水维持在-76.01美元/吨。
- 持仓与成交：2026-02-11数据显示，LME铜持仓增加893手至326184手，成交量显著收缩，因春节假期临近，市场参与度下降，资讯显示下游交投氛围清淡，现货升贴水走弱。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：供给相对稳定但存在潜在扰动。南美洲可能成为关键矿产供应链新中心，CopperTech金属公司应用新技术提升Konkola矿勘探效率；但RioTinto与Glencore合并终止可能影响全球铜资源竞争。春节假期导致国内阳极铜开工率下降27.90个百分点至38.98%，冶炼活动放缓。
- 需求端：需求显著减弱，主要受春节假期影响。下游电力、建筑和汽车领域新增订单降温，黄铜棒开工率环比下降6.09个百分点至40.31%，漆包线开机率下降10.27个百分点至73.53%；山东和华北地区市场进入假期状态，物流停运，采购需求疲软，再生铜杆报价贴水扩大至1000元/吨。
- 库存端：库存持续累积，反映供需宽松。LME库存增至187179吨，SHFE库存增至196650吨；上海地区大幅垒库，因进口窗口打开期间货源到港，叠加需求减弱。
价格走势判断
未来一到两周铜价预计维持低位震荡。供给端变化驱动：短期冶炼活动因春节放缓，但库存累积和新技术应用可能缓解紧张；需求端变化驱动：假期导致下游需求持续疲软，节后复工需时间，需求复苏滞后；宏观情绪驱动：供应链调整提供中长期支撑，但假期市场情绪偏谨慎。预计铜价区间在100000-103000元/吨。
