柬埔寨：产能演进、需求重构与地缘冲突复盘：天然橡胶产区系列报告（六）

柬埔寨橡胶产区供需现状与未来发展趋势

• 基础概况：柬埔寨农业为经济支柱，天然橡胶为战略性作物，地理位置与气候适宜橡胶生长。橡胶种植历史可追溯至1910年，经历了发展、破坏与重建阶段，目前为第七大主产国。
• 供需格局：供应端，2010-2020年产量高速增长，2021年起增速下降，未来种植面积预计继续增长，单产提升，产量小幅上涨。需求端，出口占比较大，主要以原料形式出口越南，随着中资轮胎企业投产，本地消费增长，直接出口量下降，轮胎出口迅速增长。
• 发展瓶颈：劳动力缺失、改种其他作物、基础设施建设不足限制产业发展。
• 未来趋势：种植面积预计继续增长，收获面积增速放缓，单产稳步提升，产量小幅上涨。

泰柬边境冲突事件回顾及点评

• 冲突时间线及盘面反馈：泰柬冲突根源在于领土争议，2008-2011年及2025年发生多次交火，对盘面影响有限，持续时间短，波及范围小，且存在第三方介入调停。
• 对橡胶产区割胶作业的影响：冲突主要从波及范围、影响时间、外籍劳工三个方面影响橡胶生产，2025年12月冲突对产量影响较大。

供应预计小幅增长，短期关注地缘波动机会

• 柬埔寨橡胶供应预计小幅增长，下游加工产业链重构不影响全球橡胶需求，对胶价偏利空。可关注泰柬阶段性冲突的波动机会，多头及时止盈离场。

风险提示：统计数据失真

• 柬埔寨橡胶数据被质疑远小于实际值，研究仅以官方公布值开展。