能源化工
- 原油：霍尔木兹海峡封锁迫使产油国减产，潜在缺口达1000万桶/日，油价上行风险难解除，或再次挑战前高。
- 沥青：关注现货跟涨情况，远月上行风险较大。
- 燃料油：海外纸货现货持续上涨，预计继续大幅上涨。
- 甲醇：地缘冲突延续，价格偏强运行，供应扰动驱动内单边偏强。
- 对二甲苯（PX）：油价创新高，估值被动跟随，现货价升至10000元/吨附近。
- PTA：补涨，涨幅仅一半于原油。
- 乙二醇：估值仍有上涨空间，现货价涨至4900元/吨。
- 短纤、瓶片：外盘原油上涨，日内现货情绪降温，追涨情绪回落，短期跟涨有动力。
- 聚丙烯（PP）：受霍尔木兹海峡航运停滞影响供应，仍有补涨空间。
- 聚乙烯（PE）：上游原料供应收紧，裂解原料石脑油、丙烷供应受影响，衍生品有补涨空间。
- 天然橡胶：国内产区开割在即，海外原料价格止涨企稳，胶价上行驱动受限，但合成橡胶涨势强劲或引发反替代，市场或以震荡略偏强为主。
- 纸浆：短期内盘面震荡偏强，供应端港口库存压力相对可控，需求端下游开工率逐步提升但采购仍以刚需为主，市场静待破局。
- 胶版印刷纸：盘面震荡走势为主，能源价格变化对产业链利润影响不大。
- 合成橡胶：跟随丁二烯成本端抬升推动上涨，走势偏强。
- 尿素：政策定价为主，区间震荡运行。
- 烧碱：中东出口中断，韩国等地乙烯降负影响PVC，烧碱被动减产，下游转向中国询价，短期囤货需求上升，盘面走势偏强。
- 聚氯乙烯（PVC）：乙烯法PVC面临成本抬升，亚洲乙烯法产能减产压力，走势偏强。
- 液化石油气（LPG）：全球约1/3的LPG贸易量经霍尔木兹海峡出口，通行受阻导致供应收缩，预计跟随成本走势偏强。
- 丙烯：原料丙烷进口受阻，PDH利润压缩，装置存集中停车预期，PL预计进一步跟涨。
有色金属和贵金属
- 锡：宏观情绪企稳，锡价在40万左右震荡调整，下游补库需求释放，或有企稳修复可能，但需关注宏观流动性。
- 铝：卡塔尔、巴林电解铝减产及发运不可抗力，若海峡关闭持续，伦铝拉涨强度犹在，并带动国内，价格单边方向及波动率变化依赖消息变化。
新能源
- 碳酸锂：储能受事件影响较小，油气价格上涨会进一步抬升锂电需求，但中东硫磺运输问题将影响下游正极材料产量，抑制锂价。
农产品
- 豆粕：盘面情绪偏强，出现补涨效应，预计盘面偏强，价格重心抬升，但需关注战局变化引发市场情绪变化。
- 棕榈油：资金对全球物流运力紊乱及能源通胀话题风偏提升，辅以印尼生柴用量潜在增加及下半年强厄尔尼诺预期炒作，偏向于在地缘风险下降前维持回调做多思路。
- 豆油：美豆阶段性强势由政策采购预期和全球秩序变革推动，进口成本形成支撑，短期偏强，但现货矛盾不大。
- 菜油：国内进口菜籽榨利变差，榨利修复预期支撑上涨，原油上涨提振生物柴油消费预期，但全球菜籽产量创记录，国内4月份以后菜油供应增加，上涨空间有限。
风险提示
- 地缘事件冲突变化超预期。
- 部分品种情绪过热，存在回调风险。
- 流动性风险集中在能源化工板块，需警惕连续涨跌停可能。
- 国内政策窗口期（两会）可能对冲部分外部情绪。
