市场分析
- 地区价格：2月12日，中国各主要液化气市场价格如下：山东4380-4470元/吨，东北3740-4200元/吨，华北4150-4460元/吨，华东4150-4570元/吨，沿江4590-4850元/吨，西北4250-4350元/吨，华南4680-4800元/吨（数据来源：卓创资讯）。
- 外盘价格：2026年3月上半月，中国华东冷冻货到岸价格丙烷638美元/吨（跌5美元/吨），丁烷628美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币丙烷4878元/吨（跌37元/吨），丁烷4802元/吨（跌37元/吨）；华南冷冻货到岸价格丙烷628美元/吨（跌5美元/吨），丁烷618美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币丙烷4802元/吨（跌37元/吨），丁烷4726元/吨（跌36元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
- 市场动态：昨日外盘CP丙丁烷掉期回调，国内液化气现货价格整体持稳，局部上涨。华东现货维稳为主，节前卖方调价意愿不强，市场成交氛围平平。华东市场仍处于PG期货交割区域的洼地。
- 基本面分析：
- 供应端：海外供应边际收紧，美国寒潮影响下产量与库存下滑，外盘存在阶段性支撑。
- 需求端：高企的原料成本压制下游PDH等装置利润，需求负反馈；本周部分装置重启后开工率回升至65%，但距离前期75%水平仍有差距。
- 价格压制因素：醚后碳四与民用气价格倒挂，对PG盘面形成额外压制；主力PG2603合约仓单集中注销压力明显。
- 不确定性因素：地缘层面，伊朗与美国谈判缺乏实质性进展，冲突升级可能导致国内货源收紧，是盘面潜在上行风险；若局势缓和，美国寒潮影响消退后LPG基本面仍是供过于求。
策略
- 单边：中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行。
- 跨期、跨品种、期现、期权：无。
风险
- 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。
图表
- 列出了16张图表，涵盖各区域民用液化气现货价格、醚后碳四现货价格、PG期货价格及持仓量等数据。
研究结论
- 国内液化气市场短期受外盘支撑，但基本面仍偏弱，上方阻力存在。需关注地缘政治及美国寒潮影响消退后的供需变化。
