公司近期完成杭汽轮合并，基本情况更新如下：
杭汽轮主营业务及业绩
- 主营业务包括工业汽轮机（44.28亿元收入）和燃气轮机（15.92亿元收入），2024年整体净利润5.4亿元。
- 2025年前三季度净利润1.2亿元，同比下降35%，主要受国内经济影响及投资收益减少（约0.7亿元）。
燃气轮机业务
- 与西门子合作：国内燃气轮机总成套商，合作11年，SGT系列分布式燃机已实现大部分外围设备国产化替代。
- 自研进展：50MW级HGT51F型燃气轮机于2024年7月产成，2025年1月完成首次点火试验，2026年1月签订首个商业化合同，预计2026年中出厂、年底投运。
投资建议
- 公司主业为电网二次设备，净利润稳定在千万元级别。
- 杭汽轮为国内除东方电气外第二家有自研燃机能力的公司。
- 对标东方电气：预计2026年主业净利润50亿元，给予15倍PE对应750亿元估值。
- 杭汽轮目标价格测算：
- 主业以稳态5亿元净利润*15倍PE对应125亿元。
- 燃机业务对标东方电气给予400亿元估值，对应目标价525亿元。
- 综合目标价525亿元，较当前有60%+空间。
- 节后将组织调研，欢迎提前报名。
