小馬智行作为中国自动驾驶出行(L4)市场排名第二的企业,在北上广深四大一线城市获得自动驾驶出行服务监管许可,市场份额达15.4%。公司2025年预计亏损大幅收窄至6,900万-8,600万美元,股东应占亏损预计1.26亿-1.43亿美元。新一代Robotaxi成本下降70%,广州率先实现单车盈利,深圳有望成为下一个盈利城市。截至2025年第三季度,车队规模达1,159辆,计划2026年突破3,000辆。公司通过轻资产模式与深洲西湖集团、阳光出行合作,加速规模扩张,并战略寻求海外扩张,已覆盖八国。获纳入MSCI中国指数,预计2025-2027年收入CAGR约70%,现价对应2026年PS约54倍。若内地放宽自动驾驶政策,商业化进程加快将提升估值。Waymo融资估值提升亦提振同业信心。