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2025Q4业绩符合预期，看好公司在海外市场及新业务发力

2026-02-12 赵旭东群益证券曾阿牛

2025年公司业绩符合预期，收入同比增长8%～14%至287.5～303.5亿元，但归母净利润同比下降3%～13%至26.0～29.0亿元，主要受原材料价格波动、市场竞争加剧及海外产能爬坡成本压力影响。Q4单季度收入同比增长8%～30%，表现优于行业。展望2026年，公司将继续发力海外市场，拓展FORD、GM等北美客户，并推进墨西哥、波兰二期、泰国等生产基地建设，承接宝马X1及N-Car订单。新业务方面，执行器、灵巧手电机等将随海外人形机器人客户进入量产，液冷业务预计2026年产生收入，并与华为、NVIDIA等合作。盈利预测上调，预计2025、2026、2027年净利润分别为27.4、33.2、42.4亿元（YoY变动-8.7%、+21.2%、+27.6%），EPS分别为1.6、1.9、2.4元，对应PE分别为45、37、29倍，给予“买进”评级。风险提示包括行业竞争加剧、人形机器人落地不及预期、汽车销量下滑。

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