美股前瞻02.11：AI“受害者”再遭抛售，降息预期提升难振风偏

大盘概述

• 美国昨晚公布12月零售销售数据环比持平，低于预期，显示假日季尾声消费疲软，零售股承压。
• 市场押注年内三次降息的概率上升，10年期美债收益率下挫6bp至近一个月最低。
• 美股冲高回落，纳指跌0.59%，费城半导体指数跌0.68%，标普500跌0.33%，道指涨0.10%，罗素2000跌0.34%。

核心观点

• 科技平台Altruist推出AI税务规划工具引发市场对AI冲击财富管理的担忧，嘉信理财收跌超7%。
• 法律研究、数据整理、金融分析、代码协作等领域或短期继续遭遇轮动式抛售。
• 软件板块大幅下挫后有所企稳，但整体仍显脆弱，资金轮动至材料、公用事业等与AI无关板块。
• 利率下行背景下，科技板块未能走强反而成为指数拖累，交易重心从受益者转向受害者。
• Anthropic、谷歌、OpenAI等将AI工具推向终端用户，市场意识到AI可能直接重塑价值分配。
• 围绕AI威胁的担忧接近阶段高点，部分板块下跌缺乏后续基本面利空验证，建议捕捉错杀机会。
• 观察到DDOG、MDB、SNOW、NET等标的近两个交易日反弹幅度较大。

研究结论

• 传统软件和金融服务近期的回撤反映对短期AI冲击的过度定价，建议注重板块内部分化。
• 美国政府短暂停摆推迟非农数据发布，市场对1月非农增长预期集中在6-8万区间。
• 若非农结果好于预期可能重振市场信心，但可能性较小，倾向于认为劳动力市场走弱或停滞。
• 若出现就业弱和通胀强的组合，将构成较大的回调风险。

风险提示

• AI投资持续性不及预期
• 美国经济因政治风波意外陷入衰退
• 关税影响超预期