核心观点与关键数据
- 市场情绪回暖：美伊首轮核谈判成功破冰，风险偏好回升，贵金属市场集体反弹，广期所铂主力合约涨幅超10%。
- 宏观环境：美国就业市场趋于降温，挑战者裁员人数创17年新高，职位空缺数大幅下降。美元承压回调，10年美债实际收益率下降，VIX波动率指数下降。
- 供需格局：
- 铂金：2025年全球新增铂需求预计40–45万盎司，汽油车平台“钯换铂”装载验证进度加快。供应面受限，南非产区持续受限，氢能需求提供远期托底逻辑。
- 钯金：2025年全球新增钯需求预计287.00吨，需求端下降。短期跟随金银节奏，高波行情可能延续。
- 关键数据：
- 铂金：主力合约收盘价545.05元/克（环比+52.15），主力合约持仓量10387.00手（环比-277.00），现货价Pt9995 543.99元/克（环比+16.00），主力合约基差-1.06元/克（环比-36.15），CFTC非商业多头持仓9966.00张（环比-243.00），供应量预计220.40吨（环比-0.80），需求量预计261.60吨（环比+25.60）。
- 钯金：主力合约收盘价438.15元/克（环比+30.90），主力合约持仓量3179.00手（环比+90.00），现货平均价428.00元/克（环比+40.00），主力合约基差-10.15元/克（环比+9.10），CFTC非商业多头持仓3003.00张（环比-342.00），供应量预计293.00吨（环比-5.00），需求量预计287.00吨（环比-27.00）。
- 美元指数：97.61（环比-0.35），10年美债实际收益率1.88%（环比-0.01）。
研究结论
- 短期走势：铂钯或跟随金银节奏，高波行情可能延续。
- 中长期逻辑：铂金相对钯金表现更具韧性，供需格局分化推动“铂强钯弱”行情。南非供电与俄罗斯出口不确定性、汽车排放新政落地等因素将影响长期表现。
- 重点关注：美国1月非农就业和CPI通胀数据，若就业和通胀端放缓得到验证，铂钯或迎来补涨机会。
行业消息
- 美伊核谈判达成共识，继续对话。
- 美联储副主席杰斐逊对经济前景表示谨慎乐观。
- 中国央行黄金储备连增15个月。
- 美国威胁对购买受制裁伊朗货物的国家加征关税。
- 美印达成临时贸易协议框架。
