纯碱周报：供给利好难改需求弱势

摘要

上周纯碱主力合约价格在1184-1235元/吨之间运行，周度下跌14元/吨，跌幅1.16%，报收1190元/吨。

基本面分析

• 供给：产量环比下降0.88万吨至77.43万吨，跌幅1.12%；综合产能利用率83.25%，环比下降0.94%。
• 库存：总库存158.11万吨，环比增加2.07万吨，涨幅1.33%；其中重质碱库存74.61万吨，环比增加2.32万吨。
• 出货：当周出货量73.74万吨，环比下降2.98%；整体出货率95.23%，环比下降1.82个百分点。
• 利润：联碱法理论利润-29元/吨，环比下降9.43%；氨碱法理论利润-88.80元/吨，环比下跌0.45元/吨。

下游产业情况

• 浮法玻璃：日产量14.98万吨，环比下降0.79%；当周产量105.58万吨，环比下降0.11%，同比下降3.16%。
• 浮法玻璃库存：总库存5306.4万重箱，环比增加50万重箱，涨幅0.95%，同比下降11.77%；库存天数23.1天，环比增加0.3天。

综合分析

• 核心矛盾：供应端边际收缩（产量和产能利用率下降）与需求疲软（出货不畅、库存累积）交织，市场呈现“供需双弱”格局。
• 价格走势：供应利好不足，需求缺乏拉动，价格上行乏力，短期预计延续震荡筑底。
• 操作建议：单边区间操作，高抛低吸；套利无；期权可考虑卖出宽跨式组合。

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