情绪与估值2月第2期：成交活跃度下降，万得全A估值微跌

2026-02-08 国泰海通证券罗鑫涛Robin

核心观点：上周A股成交活跃度下降，万得全A估值微跌，市场情绪整体偏谨慎，但配置良机已现，有望快速企稳。
关键数据：
- 成交活跃度：上周（2026/2/2-2026/2/6）各指数交易活跃度下降，换手率全面下降（创业板指降幅最小，跌5.9%），成交额全面下降（创业板指降幅最小，跌18.2%）。
- 融资数据：截至2026/2/5，两融余额2.68万亿，较2026/1/30下降1.27%；融资买入额占比9.20%，较上周均值下降0.36个百分点。
- 估值变动：
  - PE估值：食品饮料领涨，各行业估值涨多跌少，电力设备及新能源具有性价比。
  - PB估值：交通运输领涨，各行业估值跌多涨少，银行具有性价比。
- ERP：万得全A风险溢价环比上升，为4.03%，较2026/1/30上升0.05个百分点。
研究结论：A股上周大跌后震荡修复，市场情绪逐步回暖，配置良机就在眼前，短期有望企稳。建议关注科技资源景气延续、内需景气拐点及估值性价比高的行业（如电力设备、食品饮料、银行）。
风险提示：海外经济不确定性高企，美国国内经济与政策不确定性或对全球风险资产带来扰动；全球地缘政治的不确定性，大国博弈及部分地区地缘冲突可能对市场造成冲击。