宏观周报：地产销售小幅回升，关注上游价格波动

中观总览

上游

• 上游原材料市场分化显著：碳酸锂价格剧烈回调，市场情绪降温；铜、锡、铅价格持续震荡；黑色商品受避险情绪和春节因素影响集体收跌；国际能源价格小幅回升。

中游

• 年前中游开工淡季：化工行业除PX和尿素外，其余化工品开工率低位；黑色钢铁企业建筑用钢、道路沥青等建材开工率持续回落，处三年期低位；有色金属、精致茶和饮料行业开工降低。

下游

• 消费呈结构性复苏：节前消费非全面回暖，升级类和必选消费表现稳健，大宗可选消费如汽车仍疲软；机构资金流入或预示对部分消费领域后续走势看好；地产销售同比仍弱，但利好政策改善市场预期，一线城市销售有所改善。

细分行业跟踪

• 大农业：棕榈油、棉花和玉米价格小幅震荡，苹果库存持续回落。
• 能源：国际原油、液化天然气价格小幅回调。
• 采矿业：有色金属价格集体下行，铜铝库存回落；黑色金属价格低位持稳，炼焦煤库存上行。
• 化工：苯乙烯、聚乙烯和PTA价格持续上行，尿素库存回落，MTO库存回升。
• 基建：混凝土价格小幅回落，产能下行；水泥价格回落，供给量回落。
• 地产：一线城市北上广深和成都商品房销售提升，厦门商品房销售价格回升。
• 物流运输：美西航线与欧洲航线指数回落，国内航班班次高位。

风险

• 经济政策超预期，全球地缘政治冲突。