向您汇报下目前最新一周的实体景气高频跟踪20260208

综合指数显示，景气环比回落，同比转正。内需政策发力对地产、消费、建筑等环节均有明显承托。绝对强度（同比-农历）排序为：出口 > 文旅消费 > 线下消费 > 商品消费 > 制造生产 > 二手房成交 > 建筑施工。

节前高频数据显示，景气韧性不弱。尽管农历口径下景气同比因去年高基数小幅回落，但与历年春节前景气表现相比，当前高频数据表现仍具韧性。政策方面，国补资金支撑下商品消费延续改善，出口量价走强带动下游生产强度改善。政府债发行提速效果持续，基建实物量同比降幅收窄，但房建实物量仍下行。

高频观点更新：1）生产方面，上下游开工率同环比表现不弱，主要受节前抢生产和出口订单拉动；2）需求侧，商品消费同比延续改善，但服务消费强度下滑，商圈人流环比连周走弱；3）建筑方面，基建实物量同比降幅收窄，房建实物量下行。

政策信号跟踪：1）商务部等9部门发布“乐购新春”通知，鼓励地方开展消费券活动，已有12省市响应；2）上海实施二手房收储政策，结合北京放松限购，政策倾向于在一线城市发力稳房价预期，结构性政策效果较好。

近期关注三大信号：1）服务消费支持政策；2）政府债发行进度；3）出口韧性。