热卷日报：震荡下跌

一、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周五震荡下跌，收于3251元/吨，下跌14元，跌幅0.43%。持仓量减仓10036手，成交量276669手，日均线跌破5日、30日、60日均线。
• 现货价格：上海热卷价格维稳，报3250元/吨。
• 基差：期现基差为-1元。

二、基本面数据

• 供需情况：
  • 供应端：周产量环比下降0.05万吨至309.16万吨，同比下降11.03万吨，春节前钢厂维持高生产节奏。
  • 需求端：周表观消费量环比下降5.87万吨至305.54万吨，同比下降8.11万吨，主要受春节停工影响，但整体需求仍有韧性。
  • 库存端：总库存周环比上升3.62万吨至359.2万吨，社会库存上升2.12万吨，钢厂库存增1.5万吨，库存压力集中于社库。
• 政策面：钢材出口许可证管理新规短期压制价格，长期利好产业升级；中央经济会议支持财政政策和货币政策，稳定房地产市场，扩大内需。

三、市场驱动因素分析

• 偏多因素：供给收缩、需求韧性、政策托底（“十五五”规划、基建投资）。
• 偏空因素：钢厂复产超预期、需求季节性走弱、制造业订单不足、库存累积压制价格。

四、短期观点总结 热卷期货缩量下跌，跌破短期均线，价格创近一个月新低，暂无止跌迹象。基本面显示供应平稳，需求韧性较强，但社库高位压制价格。后续需关注节后制造业开工复苏力度及库存去化速度。