创新管线估值低洼,多适应症进展顺利
公司创新管线进展积极:
- UBT251注射液:针对合并肥胖的中重度阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)的新适应症获批临床,国内2期研究预计2026年Q1完成,有望在2026年获得诺和诺德的里程碑付款。
- 其他创新产品:UBT3703、UBT48128为BD热门资产,TUL01101已启动临床三期,TUL12101(2期临床中)无同机制竞品,其余管线推进顺利。
6APA止跌企稳,制剂业务双位数增长
- 原料药中间体业务:6APA价格已进入10年历史低位区间,呈现止跌企稳回升态势,预计随库存消化持续反弹。
- 制剂业务:国内胰岛素增速稳健,海外巴西订单充裕,一带一路市场拓展顺利,整体有望实现双位数增长。
- 产能与集采:2026年产能逐步落地,动保业务进入拐点,人用抗生素制剂仅倍能安未进集采,集采风险已出清。
风险提示
研发进展不及预期、主要产品价格及销售不及预期等。